原油期货上市在即 有哪些投资机会？-第3页

所以，对多头来说，接了货之后很难出手，目前这个进口贸易还没有打通，转手时很多机构很难在国际市场卖掉，所以肯定要贴水。如果真的等原油正常运行之后，对Oman其实很有可能反而出现贴水，因为它对青岛应该贴水1.5美元，青岛对阿曼一般来说升0.8到1美元，这样算来原油期货反而很有可能对现货贴水。

原油上市之后，有这几个交割来源：交割原产地直达，仓库备案，胜利油出货.现在胜利油出货基本不太可能了，那就主要是原产地直达。原产地直达有个很大问题，就是它需要30天申报期，一旦过了30天之后就需要重新申报。比如你现在申报之后，去产地拿货，拿货过来基本上需要22天的运输周期。如果中间不出问题22天能到，到了青岛后你就只剩下八天时间来装船，过了8天之后就要重新申报，再等30天。这8天中，一般来说卸船有VLCC，差不多需要两天，也就是说如果你前面排了3到4艘船，就存在很大问题了——你可能就交不出去。所以在上市初期，假设到交割月的时候不减仓，后面空头需要去拿货交割的话就会面临很大风险，如果到时候真有人想逼仓，这没有特别好的办法应对，只能看交易所怎么去弄了。

但是交易所对仓库的约束力比较弱，仓库可以无条件的不让进货，而且可以要求不能混罐。一旦要求不能混罐，假设库里面之前进了比较少见的Masila油，这种也门油现在比较少，那其他油就进不去了，即便你拿Masila油也进不去。另外还有罐底油的问题，罐底油有5%的含硫量，如果要进Masila、巴轻的话就会有3.5的含硫量，那5%的罐底油基本上相当于0.2%左右的含硫量，如果其他油进的比较少，比如50%，就会导致油最后混下来的含硫量超标。到时候你交割议价的问题就会存在很多需要扯皮的地方。所以，从整体来，这个交割对多头和空头都不友好，对多头来说主要就是交割地没有升贴水的问题，当你再这样拿货时，一旦空头想恶心你，他交到湛江多头会很麻烦。