后市沪胶继续下行空间不大 反弹也缺乏动力-第2页

天胶10月以来下跌幅度较大。1901合约下跌将近2300点。主要原因是美股和外盘股市的大跌，让整个市场笼罩在偏空的气氛当中，宏观上的原因在很大程度上导致了橡胶价格信心的缺失。当前处于产胶旺季，原料产出增量较快，价格逐渐走低，市场整体心态较为悲观。这也使得全乳胶及混合胶现货销售并未因低价形成良好的成交氛围，均存在一定的滞销现象。随着1811合约交割，老胶仓单的转注销大量流入现货市场，市场上全乳胶的现货压力较大。混合胶因为泰国产区正处于割胶旺季，原料供应宽松使得成品价格承压。可以说，当前天然橡胶总体市场上下游情绪较悲观。

二、东南亚处于割胶旺季，国内逐步停割

2018年10月份ANRPC报告还未出，由于风调雨顺，笔者预计10月份全球天胶产量不会低。全球橡胶产销两旺，目前来看，前期高库存压力仍存叠加供给端短期难出现扭转，整体供大于求格局不变。当前东南亚等天胶主产国处在生产旺季，尽管由于近两年胶价低迷，市场不断有弃割、提前停割以及泰国胶农抗议的消息传出，但在天气状况良好的情况下，胶水供应压力难以缓解。

当然由于价格低迷，为缓解泰国胶农的困境，泰国政府批准一系列补贴措施，价值186亿泰铢，但此补贴具有局限性，也不能改变天然橡胶市场供应充裕的状态。泰国农业与合作社部于11月21日发布公告指出，泰国是目前全球最大的天然橡胶生产国之一。为增加胶农收入必须尽快建立稳的农业发展项目。调整25年树龄以上或者16年树龄以上低产低产橡胶树来减少橡胶产量，鼓励农民种植其它作物。由于棕榈油价格也偏低，砍橡胶树种棕榈树难以实施，橡胶的供应量难以快速下降。

国内云南和海南天胶产区将逐步进入停割季。国内云南产区将进入停割期，海南产区原料干含下降，国内天然橡胶进入减产期。