需求步入淡季 铁矿石期货回落至700元关口下方

在经历了连续的大涨，冲破700元大关后，铁矿石期货盘面略显乏力，上行势头减缓，今日午间收盘主力05合约回落至689元/吨。

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近日，中央经济工作会议明确指出，碳达峰和碳中和是实现高质量发展的内在要求，要坚定不移地推进，但不能毕其功于一役。即使按照当下的限产政策，2022年一季度粗钢日产量只要达到263.54万吨就可完成限产任务，远高于11月份的231.03万吨。另外，预计冬奥会对相关企业生产影响有限。所以限产政策对钢材供给的影响在边际上也会有所减弱。

机构观点

中州期货：矿价仍有下行空间，可逢高布局较远月空单

供给宽松，继续累库。澳洲发运1903.7万吨（+144.3），发中国的比例87.46%（+7.41%），巴西发运673.6万吨（+180.2），澳巴发运合计2577.3万吨（+324.5），全球发运合计3206.4万吨（+319.5）。45港到港量2230.7万吨（+66.5），在港船舶149条（-12），45港库存15696万吨（+211）。

限产持续，铁水产量低位，港口成交尚可。进口矿周消耗量1735.3万吨（+10.92），以疏港量推算的铁矿石需求为2002.91万吨（+44.87），以铁水产量推算的铁矿石需求为1393.77万吨（+2.87），钢厂铁矿石库存10575万吨（+260）。

综合来看，采暖季限产、降能耗和减产继续，冬奥会限产难放松，终端需求步入淡季，明年一季度限产严，冬储补库对价格的带动较弱。12月下旬到港较高，年末库存或累至1.6亿吨。12月下旬部分钢厂复产，但需求增量有限，价格短期受限产和复产影响而波动。中期来看，全面降准明年上半年需求向好，可以逢低买入05合约。长期来看，经济稳字当头，强刺激概率小，碳达峰控粗钢长期施行，供给过剩格局不变，矿价仍有下行空间，可以逢高布局较远月空单。

国元期货：预计短期铁矿石期价偏强震荡

本周钢厂复产预期有兑现迹象，铁水产量在连续下跌后本周小幅上升。叠加远期现货市场投机需求增加，成交活跃度转好，带动铁矿石价格明显上涨。近期贸易商月底交货、钢厂原料补库等现货采购预期较强，预计短期市场价格或会宽幅震荡运行，期价偏强震荡。

创元期货：预计短期内铁矿继续维持震荡偏强运行

铁矿发运量有所回升，供应端总体仍维持稳定，但高品矿供应水平偏低。需求端，日均铁水产量小幅回升，但增量有限，仍位于年度绝对低位。库存方面，铁矿港口库存小幅去化；冬储临近钢厂补库需求增加，港口现货成交转好。目前钢厂利润高位运行，炉料与成材间利润分配空间宽裕，美金货目前落地亏损，对捆绑的掉期支撑力度加强，掉期领涨带动连铁；但受北方地区限产反复的影响大面积复产并未被证实，因此后期重点关注复产节奏、钢厂利润再平衡、铁水产量、库存等基本面矛盾，预计短期内铁矿继续维持震荡偏强运行。

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