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供应端减产预期下 有色金属延续振荡偏强运行态势

今年欧洲的能源危机可以说是相当严重,天然气价格飙升了800%以上,而电力成本则上涨了500%左右。由于冬季最寒冷的几个月仍在前方,俄罗斯限制天然气供应,目前还看不到缓解的迹象。

今年欧洲的能源危机可以说是相当严重,天然气价格飙升了800%以上,而电力成本则上涨了500%左右。由于冬季最寒冷的几个月仍在前方,俄罗斯限制天然气供应,目前还看不到缓解的迹象。

因为能源紧缺导致电力成本抬升,从而推高冶炼企业生产成本。在高成本支撑下,要么企业涨价以改善利润,要么企业减产以减少损失,而企业一旦减产则会引发市场供应偏紧预计,再次推动价格走高。

目前来看,欧洲地区部分厂及冶炼厂宣布停产。

昨日,有色金属期货更是全线上涨,其中,沪锌沪镍沪铝涨幅较大。

展望后市,天风期货认为,目前海外能源问题扰动仍然存在,国内供应端恢复不及预期,且冬储背景下加工费易跌难涨,叠加副产品价格不断下滑,导致锌冶炼厂成本托底锌价作用逐渐显著。但同时消费走弱已是既定事实,短期内库存难以累增是供应端的原因而非需求的旺盛。

总体来看,供应端若不出现明确的减产,能源问题扰动的影响只会边际递减,而需求端短期内并无亮点。短期内在低库存的支撑下,预计锌价维持区间振荡运行。

国投安信分析认为,近期海外天然气大涨引发减产担忧,国内运行产能偏低,铝锭社会库存延续去库,沪铝技术面形成突破,短期或延续振荡偏强,阻力位看向20500元/吨一线。不过现货贴水扩大至150元/吨以上,春节临近需求有待验证,持续上涨阻力较大。

期铜价跟涨锌、铝,整体重心有所上移。上海有色网(SMM)分析指出,从基本面看,以江西业、铜陵有色、中国铜业以及金川集团为核心的国内冶炼厂与Freeport最终敲定2022年铜精矿加工费长单Benchmark为65美元/吨与6.5美分/磅,Antofagasta周内也已经确认Follow此加工费,买卖双方最终达成一致,Las Bambas也从社区堵路当中恢复。国内库存虽然呈现小幅去库状态,但是12月份冶炼厂集中赶产,下游面临资金压力下采购意愿不强,后续可能转而呈现累库状态。

总体看,在宏观面依旧有压力的情况下,铜并未受到能源问题影响,基本属于跟涨品种,警惕市场的回调风险。

中信建投期货有色研究员王贤伟表示,短期市场交易欧洲能源短缺的逻辑不会改变,预计伦锌走势较为坚挺,进而对沪锌价格形成支撑。而铝价走势预计内外盘将略有分化,伦铝在欧洲地区减产的预期下,或带动LME库存进一步去化,基本面得到强化。国内方面,随着铝价再次走高,成本下行,带动利润快速恢复。云南、内蒙等低成本地区陆续开始复产,同时国内消费有进一步走弱预期,预计沪铝价格呈高位宽幅振荡走势。

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