需求持续承压 铁矿石期货延续弱势震荡-第2页

南华期货：铁矿期现结构转变，格局由熊转牛

目前，铁矿石期价在550左右非常暧昧，下行依然需要配合板块驱动，多空都难有趋势。近期产业偏看空，资金偏看多。产业端比较贴近基本面，目前铁矿的基本面已讨论了太多次，长达几个月里都是黑色板块基本面最差的品种，在高库存+弱需求+强政策下难有大幅反弹；但是资金端开始考虑铁矿是否见底，毕竟铁矿下跌幅度最大，时间最长，可以说是目前黑色板块被低估的品种。

另外铁水产量上周203万吨很可能已经见底，利空大概率消化完毕，下方空间有限。笔者的观点是，铁矿盘面由back结构转变为contango结构，可以理解为牛转熊，铁矿的基本面差已经被盘面反应出来，铁矿被低估，但是又没有向上的驱动。

后续走势可能会有两种：一是类似于2018年的行情，库存高企，供需宽松，铁矿长期在低位徘徊；二是铁矿在历经一波下跌后(至少跌破500，触及450)，多头资金入场，走一波大反弹。

策略上，目前的价格操作性价比较低，建议观望一段时间。

中州期货：限产趋严需求疲弱，铁矿石盘面波动整理

供给宽松，到港高位，延续累库。澳洲发运1547.4万吨(-270.1)，发中国的比例83.33%(-2.5%)，巴西发运608.5万吨(-23.4)，澳巴发运合计2155.9万吨(-293.5)，全球发运合计2714.3万吨(-348.1)。45港到港量2293.7万吨(-65.7)。在港船舶178条，较上期持稳。45港库存15005.7万吨(+301.87)，继续累库。

限产持续，铁水产量走弱，港口成交一般。进口矿周消耗量1761.55万吨(-7.49)，以疏港量推算的铁矿石需求为1902.95万吨(-83.58)，以铁水产量推算的铁矿石需求为1420.93万吨(-13.3)，国内钢厂铁矿石库存10716.8万吨(-139.55)。最近一个交易日主要港口成交五日均值为96.8万吨(+5.2)。

综合来看，采暖季限产、降能耗和减产继续推进，需求持续承压。部分钢厂利润转负，钢厂从行政限产转为主动检修，冬储补库动能弱，海运费降低后进口矿成本下移，铁矿石价格尚未见底，中期震荡偏弱。

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