铁矿石期价重心下移 建议空头思路操作

11月9日，铁矿石期货2201合约早盘以569元小幅高开，开盘后价格震荡低走，截至收盘跌幅达0.97%。

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供给仍保持在较高水平

中国铁矿石进口依存度较高，进口主要来自澳大利亚和巴西的四大矿山。由于澳洲港口前期检修，整体发货量有所下降，但对中国的货量略有反弹；淡水河谷的发运也环比略有回升。根据发货量推演，未来一个月到港量将下降。总的来说，整体供应将保持在高位。

需求持续偏弱

临近年末，粗钢“平控政策”的缩减量逐步完成，且价格已在盘面全面兑现。但也有采暖季环保政策接踵而至。邯郸、唐山等地近期重启严重污染天气应急响应，影响了北方短期需求。钢铁行业产量总体保持低位平稳运行概率较高。而且明年一季度华北大范围限产概率仍将保持比较严格的水平，从而影响了钢厂冬储补库情绪。预期后期钢企补库力度或将有限，钢厂继续维持低库存状态，按需采购策略为主，继而影响铁矿石需求持续偏弱。再者是钢材终端实际需求与预期需求偏低，钢厂利润压缩后，整个产业链价格重心向下移。

库存延续累积

整体供求格局持续宽松，导致港口库存持续累积。钢厂库存方面，因前期价格快速下跌，部分低库存钢企逢低补库；另一方面，由于限产的持续严格，日耗大幅回落，预计后期补库力度将继续减弱，钢厂库存将继续累积。

综合来看，四大矿的发运基本稳定，钢厂限产政策继续，铁水产量维持低位运行，铁矿石需求仍被压制，铁矿石总量供需偏宽松。叠加终端需求偏弱、炼钢利润压缩，黑色整体价格重心下移，矿价将维持震荡偏弱运行，但由于目前的铁矿石价格已经接近非主流铁矿石成本线，反弹后仍建议以空头思路操作。

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