铁矿石期货止跌反弹 本轮估值下调结束

铁矿石行情复盘

上周五夜盘，铁矿石期货止跌反弹，主力合约上涨2.53%收于852.5元/吨。

现货市场：上周进口矿现货价格集体回落，高品卡粉相对抗跌。截止8月13日，日照港PB粉现货报1134元/吨，周环比下跌6.67%，卡粉报1545元/吨，周环比下跌3.74%，杨迪粉报983元/吨，周环比下跌7.09%。8月12日，普氏指数报161.45美金。

近日，铁矿石盘面出现止跌迹象，短期底部区域逐步显现，上周五夜盘出现明显反弹，主力合约重回850元上方。铁矿石近期盘面先于基本面走弱，提前计价后续需求走弱预期，若需求端出现预期差则铁矿估值有向上修复的动力。而上周铁矿需求端暂出现止跌企稳的迹象，247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.89%，环比增加0.17个百分点。日均铁水产量环比增加0.45万吨至228.63万吨。需求端的悲观预期暂未进一步兑现。

铁矿石本轮估值下调暂告结束。

经过前期持续分化的走势后，当前螺矿比和焦矿比均升至绝对高位水平。盘面多材空矿的交易已较为拥挤，随着五大钢种产量的止跌回升，进一步做多盘面钢厂利润风险将大于收益。上周疏港进一步改善，日均疏港量环比增加14.8万吨至299.17万吨。港口库存进一步去化，环比下降11万吨至12628.3万吨。

随着下游采购意愿的逐步回暖，对铁矿现货价格的支撑力度逐步增强。除港口库存总量近期持续回落外，粉矿库存也出现拐点，钢厂入炉配比中烧结矿的添加量持续增加。由于焦炭价格高企，后续对块矿的使用将进一步回落，烧结占比有望进一步提升。中高粉矿当前总量仍偏紧，考虑到后续钢厂可能开启的补库，品种间结构性矛盾仍有隐忧。上周成材表需有明显改善，即便供给端有所宽松，但成材厂库和社库均实现环比降库。旺季需求将至，钢厂利润空间仍有进一步改善空间，后续对炉料端价格的正反馈有望增强。

交易策略

当前盘面处于筑底过程中，本轮调整渐进尾声，操作上不宜继续追空。铁矿石主力合约下方800附近短期有较强的支撑力度。随着铁矿需求端的预期差逐步显现，自身估值有修复的需求。

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