供需端矛盾凸出 沪铝期货延续高位偏强运行

上周，沪铝期货价格再冲新高，整体趋势仍偏于上行，于“两万”关口上下震荡，盘中最高涨至20245元，截止周五下午收盘，沪铝期货主力合约收于20130元，周累积涨幅1.03%；尽管当前在美联储财政收紧措施预期下宏观情绪有所趋弱，但铝价仍表现坚挺，易涨难跌趋势明显，主要原因仍来源于供应端短缺对价格的持续支撑。

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基本面情况：限电影响下，供应扰动进一步加剧

供给端，限电力度加大，多地供应扰动仍存，后续抛储有望弥补供应减量，但进口窗口关闭下全年供需仍存缺口。据相关资讯商，广西某电解铝厂因限电问题而被要求减产；贵州省暂停电解铝行业的用电政府性补助政策，进一步提高用电成本；河南地区亦传出电煤供应紧张导致工业用户供电受限等消息。此外，云南限电影响前期复产启槽的进度，启槽恢复速度不及预期，原计划二季度投产的云南神火三段、其亚等新增产能仍无法投产，预计将会推迟至四季度。

除云南外，内蒙古省据报道因电力供应紧张，蒙西地区开始执行高峰期限电要求，限电时间为每天晚上7点至10点，截止时间待定。之前蒙东的霍煤鸿骏、锦联等一季度减产产能19.5万吨仍无复产消息，同时内蒙新增产能受政策影响均无法落地，包括中铝华云三期、白音华铝电、蒙泰等项目。广西部分新增产能有所释放(据消息，百矿德保已投产10万吨；百矿田林二段5月已投7.5万吨，三段已建成待投产)。贵州、四川等零星产能目前仍未投产。河南陕县恒康铝业24万吨启动复产工作，已复产12万吨；甘肃中瑞完成10万吨产能的复产；山西兆丰铝电及青海海源绿能铝业有序复产，提供少量增量。海外进口方面，上周进口报关量为8560吨(上海海关)，环比略增，近期进口窗口关闭，后续进口量或维持低位，对国内供应的补充较弱。