供需端矛盾凸出 沪铝期货延续高位偏强运行-第2页

长期来看，“碳达峰”等理想正不断照进现实，在电解铝产能天花板之下，政策层面或对铝厂有更多限制，电解铝厂作为碳排大户，火电约束将更加常态化。

需求端，限电影响扩大，且疫情对运输亦有影响，整体开工继续走弱。上周周铝加工龙头开工率小幅下降0.6个百分点。各地中河南限电加码对于下游影响较大，其中铝板带企业开工影响最为明显，其他诸如铝箔、铝线缆也有一定影响。此外，消费淡季在地产及汽车方面表现最为明显，占比较大的铝型材及铸造铝合金受需求端影响开工较低。后续来看，限电影响短期未有结束迹象，消费淡季仍有半月，预计下周铝下游龙头企业开工率仍保持低位，若限电影响继续扩大，可能会使得整体开工继续小幅下降。

后续行情展望：基本面或走弱，铝价走势相对承压

铝市基本面两端受压，市场更为关注短期内社库的变化，同时亦对消息面有所反应，包括限电、疫情、运输等。

短期来看，上周四社库出现八月首次累库，主要系前期发运延误的西北地区铝锭运至华南地区，叠加南方电网地区限电影响持续，同时亦处消费淡季，佛山当地铝锭社库累库幅度较大，提供了主要的累库增量。而河南地区的社库变化不大，主要系河南运输仍保煤炭，铝锭到货量减少，叠加河南当地再次限电，使得铝锭出库量亦偏少。

综合来看，据统计的西北地区运输数量较上周有所恢复，西北地区运输量或持续，考虑到目前限电叠加消费淡季对铝消费影响仍存，下周铝锭仍有累库的可能，铝价走势或承压。

分析认为，目前铝价仍受基本面主导，在各地频发限电政策下，供需端矛盾凸出。短期沪铝价格或延续高位偏强运行，中长期认为铝价存有再度冲高机会，主力可关注1.96-2.05万区间震荡，操作上可逢低买入。

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