下游需求进入淡季 铁矿石价格或高位回落

进入消费淡季之后，国内钢铁产量逐渐放缓，铁矿石价格逐渐走弱，跌破200美元/吨以下。在铁矿石供应方面，短期之内可能难以有效缓解产能瓶颈，供应溢价可能依然存在。然而，在钢材下游需求边际放缓和钢铁环保限产的双重影响之下，预计中国钢铁产量将从今年第三季度开始出现同比负增长，铁矿石价格将从高位回落。

供应端新产能以置换为主，净增量有限

今年上半年，全球铁矿石出口同比增长约4.6%，其中中国铁矿石进口同比增长约2.6%，净进口同比仅增长约1.7%。同时期，全国铁水产量同比增长约4%，供需平衡仍处于较紧的状态。

往前看，预计铁矿石供应瓶颈预计仍将持续。近年来，铁矿生产企业固定资产投资处于较低水平。今后几年，海外矿主要依靠新产能投产替代退出产能，从而维持现有产量，净增量较少。疫情的爆发仍然存在长尾效应，可能导致劳动力短缺或运输受阻等因素，拖累新产能的投产。今年初铁矿石产能置换的高峰将于今年底到来，疫情的不确定可能给铁矿石供应链带来一定影响。今后铁矿石新增增量将依赖于关停产能的重新启动，国内铁矿产能的建设和开发。日前，中钢协表示，将以“十四五”期间发展国内铁矿为国策，加快国内铁矿资源开发。

需求减少将导致铁矿石价格下降

当前，国外主要铁矿石消费国的钢铁产量已基本恢复至疫情前水平，钢铁库存正在逐渐恢复。而且，中国钢铁行业下半年或将面临限产和下游需求边际下降的双重制约，因此，粗钢和铁水产量出现较大幅度转负。往前看，中国和海外铁矿石需求将从较高水平同时回落，带动全球铁矿石供需缺口趋紧，并推低铁矿石价格。