去年四季度海外钢厂密集复产导致市场对于铁矿石缺口担忧加剧，铁矿石价格出现大幅上涨。但是到目前为止，由于海外供应的同步快速恢复，海外钢厂复产所导致的对国内供应分流的总量影响较为有限。国内港口库存的小幅积累反映铁矿石近期表现出供需两旺的格局，总...
现货结构性问题对05合约带来支撑
虽然港口总库存出现了持续的回升，但如果从细分库存结构和现货品种价差结构上来看，目前的现货结构性问题仍然较为突出，这也为盘面价格短期带来了一定的支撑。
从细分库存结构角度来看，我们发现从去年四季度开始，仅有粗粉库存出现了较为明显的积累，其他品类如块矿、精粉和球团的库存均出现了持续的下降，港口分品类库存出现了明显的分化。
若再从粗粉主要品种角度来看，各品种库存基本都出现了同步上行，但其中库存增加较为明显的主要集中在巴西资源和印粉上。巴西矿库存从去年下半年开始出现持续积累，其中以卡粉库存增长最为明显，15港卡粉库存从2020年10月的711万吨持续上行至最新的1317万吨，贡献了主要的库存增量。另外今年1月至今印度铁矿石出口量增长较为明显，港口印粉库存也出现了快速上行，15港印粉库存从去年10月的171万吨上升至最新的345万吨。而与此同时，澳矿库存的增长却表现得比较温和，各品种库存虽较低位有所回升，但幅度并不明显。
从现货品种价差结构来看，目前也呈现出较为明显的分化格局。由于去年四季度钢厂的复产导致国外块矿、精粉和球团等都出现了明显的分流，港口库存持续下降，其溢价持续上升。目前PB块粉价差已经创2012年以来的历史高位，另外精粉、球团的溢价也持续上行并处于绝对高位，块矿、精粉及球团溢价的持续走高也对粉矿内部的高品资源如卡粉形成带动。也就是说从目前港口现货的价差结构上来看，块矿、精粉及球团溢价处于绝对高位，其次为高品及中品粉矿，最后为低品粉矿，也就是说如超特、混合等低品粉矿资源在前期的上涨中涨幅最小，在现货品种间估值体系里处于相对低位。
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