2020年铁矿石供需将逐步由紧平衡向相对宽松转化,供应的节奏及下游钢厂的需求对铁矿石价格的引导作用将明显加强,预计铁矿石价格区间或在70-100美元之间,价格高点出现在二季度的概率相对较高。
另外,非主流矿山都具有生产成本高、单一矿山产量较小的特点,因而这类矿山的产量对于铁矿石价格的波动非常敏感。2019年四季度,铁矿石价格已从最高126.35美元回调至90美元左右,国内外非主流矿产量增速均明显放缓。我们认为,2020年,随着低成本的四大矿山产量大幅增加,全球矿价重心或将下移,非主流矿的增产动力进一步下降,实际非主流矿增长或将受铁矿价格的抑制。
3.3
国内铁矿供应增长或出现于4月之后
2019年四季度淡水河谷产销不及预期,铁矿石及球团销量大约仅有8310万吨,同比减少1300万吨左右,全年销量3.07亿吨,位于年度目标区间下沿,同期发运量仅为6934.3万吨,同比大幅下降2440万吨,导致巴西铁矿石同期出口亦同比大幅减少约1900万吨。12月,由于未来至少1-2个月内Brucutu矿区生产效率下降为40%,淡水河谷宣布2020年1季铁矿石产/销量目标在6800-7300万吨之间,较2019年1季度仅小幅增加0-500万吨,低于2018年1季度600-1000万吨。结合淡水河谷可能的生产节奏,以及巴西铁矿运至中国的船期(一般40-60天)考虑,若2020年淡水河谷全年供应增长4000-4500万吨,铁矿供应增量大概率最早出现在4月,其产量的增长对我国铁矿供应的影响最早或体现在5月之后的到港量上。
澳大利亚三大矿山的生产及发运具有较强的季节性,公历年1季度往往铁矿石是一年中生产和发运的低点,即2020年澳洲三大矿山供应的增长大概率将出现在2季度。结合澳洲至中国大约1个月的运输周期,其产量的增长对我国铁矿供应的影响大概率发生在4约之后。而国内矿山受春节因素影响,供应的恢复预计将出现在3月,但是考虑到国内矿山供应增量极为有限,因此综合看,国内铁矿石总供给的增加大概率出现在4月之后。
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