国内铁矿石货源依旧偏紧。7月矿价下挫多来自需求和钢厂减产的压力,供应端环比并未有太大变化。
金投期货网(http://futures.cngold.org/)8月3日讯,配合股市传导的恐慌情绪,黑色7月伴随钢厂减产继续下行。月初钢厂开始集中减产,期矿1509合约月初跌破400元整理平台,在外部恐慌情绪配合下三连跌至330元/吨。随后市场情绪修复,近月贴水格局下,1509临近交割震荡走强,月末重回400元/吨上方。主力合约移仓至1601,月末近强远弱格局明显,1601合约在情绪修复后盘整于350-370元/吨附近。
尽管黑色基本面依然疲弱,但这已是市场共识,配合8月需求季节性变化,我们认为8月期矿震荡向上力量更强。供应端依然维持国内货源偏紧的局面;需求方面,终端需求环比不会继续下滑,房地产启动预期尚难证伪;中间环节上,钢厂减产暂告一段落,7月聚焦的钢厂减产问题缓解;从资金博弈的角度看,7月末期矿1509持仓仍有40万手,对应交割量2000万吨,近月巨量持仓有利于多头。
供应:国内铁矿石货源依旧偏紧。7月矿价下挫多来自需求和钢厂减产的压力,供应端环比并未有太大变化。货源偏紧局面下钢厂对于矿石的看空情绪也有大幅缓解。调研来看,钢厂对于矿石的看空情绪二季度以来普遍改善,市场预期多集中在40-50美金区间。
需求:钢厂减产暂告一段 需求环比季节性企稳。随着月末钢材价格的企稳,钢厂减产开始放缓。随着短流程钢厂逐步停产和月末亏损减少,钢厂85%的开工率短期难以继续下滑。
预期:四季度房地产启动暂难证伪。需求预期上,三季度或是相对乐观的时点。我们的矿石半年报对此做过测算,以房屋销售数据来看,今年四季度会看到开工和投资启动。市场观点也普遍如此。与前期需求预期落空节奏不同的是,当前钢价并未反映对潜在的房地产投资启动的预期。
资金博弈:近月持仓量巨大 期货贴水格局下多头占优。截止7月31日,铁矿石近月1509合约持仓仍有41万手,对应交割量200万吨。但从以往的交割情况看,空头可交货量不过在几十万吨。近月巨量持仓下,7月末铁矿石和螺纹均呈现近强远弱的局面。考虑期矿仍然贴水,且近月持仓量巨大,这一价差仍有扩大空间。
当然,黑色中长期仍在筑底,反弹缺乏基本面配合,整体高度有限。期矿高度预计在400元/吨,螺纹高度2200元/吨附近。在此压力位上方可再度考虑短空入场。
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