降准幅度超预期 铁矿石震荡市思路对待

上周3月宏观数据落地，市场情绪向好，钢矿超跌企稳。铁矿石期货价格由370元/吨附近震荡回升，周五晚间收于390元/吨附近。普式指数累计涨4$至51.5$。螺纹由于现货较弱跟涨乏力，期货主力1510合约周度微跌1%至2300元/吨。

基本面近期转变不大，关注后续需求和现货状况。钢厂4月复产后开工维持相对高位，Mysteel全国高炉开工率维持86.5%。钢材出货小幅缩量，现货心态较弱，各地螺纹现货微跌20-40元/吨。矿价企稳后钢厂采购热情回升，但并未出现原料补库动作，钢厂外矿库存环比减少1天至23天极限低点。矿价反弹，但成品材走弱，钢厂利润短暂恢复后再度下滑。

回顾4月以来的矿价反弹。主要支撑在于钢厂复产+需求阶段性企稳，矿山减产配合炒作。成本因素上，FMG本周公布了一季度运营报告，假设原油和汇率不变的条件下，FMG成本支撑在40$附近(对应国内330元/吨)。关注本周陆续公布的其他矿山运营成本情况。不论从供给还是需求演变来看，矿市基本面弱势仍未改变。矿价整体维持空头思路，尽管空间相对有限。

宏观方面，周末降准再度突袭，央行宣布4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。一季度宏观经济数据较差，市场此前对进一步宽松刺激已有预期。然较为确定的是，货币政策对短期行业基本面边际作用有限。

政策刺激落地，但中线思路依然偏空，建议以震荡弱势思路对待，空单短线介入，关注近期需求和钢材现货变化。