部分地炼复产 预计短期沥青盘面仍窄幅震荡为主

1、供应方面：随着下周部分炼厂复产，供应有增加预期，不过相比往年同期仍处于低位水平。隆众资讯统计，截至6月17日，本周国内沥青81家企业产能利用率为22.2%，环比下降2%；沥青周产量为38.9万吨，环比下降7.6%；1-6月国内沥青累计总产量1193.9万吨，同比跌7.8%，产能利用率同比减少2.5个百分点。库存方面绝对值依然偏高，但是社库已经出现拐点，隆众资讯统计本周国内沥青104家社会库库存共计284.7万吨，环比减少0.6%。国内54家沥青样本厂库库存共计123.4万吨，环比减少0.3%。

2、需求方面：本周长江流域地区梅雨天气的到来使得出货量显著下滑。隆众资讯统计，截至6月17日，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共34.9万吨，环比减少6.1%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为12.5%，环比增加0.2%。北方天气尚可令刚需仍有一定支撑。

3、成本方面：本周EIA美国商业原油库存意外减少，同时汽油和柴油库存在经历了连续几周的累库后首次去库，当周炼厂原油加工量减少28.2万桶/日，炼厂产能利用率下滑1.5个百分点。美国独立日假期即将来临，美国汽车协会预计，6月29日至7月7日期间，或有6060万美国人驾车出行50英里或以上，较去年同期增长4.8%；在此期间预计约有574万人将乘飞机出行，同比增长6.9%。其中航煤的需求可能会表现超过汽油，受到新能源汽车的影响，近期美国加油站零售额维持平稳。与此同时，国内地炼开工率依然位于历史低位。统计局数据显示，5月我国工业原油加工量6052万吨，同比下降1.8%；1-5月工业原油加工量同比增长0.3%。海关数据显示，5月中国进口原油4696.7万吨，同比下降8.7%；1-5月中国累计进口原油同比下降0.4%。预计短期油价在供需支撑之下暂时维持震荡偏强状态。

4、策略观点：本周，国际油价震荡上涨，沥青盘面和现货价格小幅上行。随着部分地炼复产，后期供应有增量预期，但是在加工利润的压制之下，预计7月排产难有较大上升空间；需求端，当前梅雨天气的到来对于下游终端需求有比较明显的压制，并且部分地区资金制约问题依然存在。预计短期沥青盘面价格仍以窄幅震荡为主，整体波动不大；从裂解利润来看，前期沥青利润修复情况较好，但是近一周利润再度出现下滑，短期对于裂解利润也暂时维持观望状态，关注原料端美国对于委内瑞拉制裁重启是否仍有变数。

（来源：光大期货）