终端冬储积极性不高 短期沥青期价或维持区间震荡运行

1、供应方面，据百川盈孚预测，11月国内沥青计划排产量约为283.8万吨，环比10月继续增加，10月国内沥青计划排产量在280.5万吨左右，环比基本持平，同比去年增加26万吨左右，同比增加10%。短期来看，国内沥青企业产能利用率水平依旧处于年内相对高位高位水平，在利润盈利驱动下，炼厂生产沥青积极性尚可。近期虽然开工水平环比走跌，但主力炼厂处于连续生产状态，且11月来看，尤其中石化旗下炼厂排产环比增加，给予市场一定压力。

2、需求方面，10月中上旬，部分地区有赶工需求，支撑炼厂出货以及价格稳定，但进入中下旬之后，伴随西北以及东北地区寒冷天气的到来，道路施工基本进入尾声，东北以及华北地区炼厂出货量缩减，需求方面缓慢转入淡季。南方地区，主要受疫情和资金面影响，部分地区施工受限，多数主力炼厂出货不畅，影响区域货源流通以及货源成交，终端需求不温不火。当前沥青厂库和社库依然维持低位运行，但预计库存即将迎来拐点。

3、油价方面，本月，国际油价整体上涨。由于炼厂秋检的因素，导致美国本土呈现阶段性原油累库、成品油去库的格局，但受原油出口大增以及释放战略储备的影响，美国原油总库存下降触及近21年低点；叠加OPEC+将于11月开始减产，全球原油供应整体边际收紧。宏观方面，近期美联储12月加息预期开始减弱，海外风险偏好显著回升，推动原油和铜等大宗商品价格上涨。但货币紧缩下全球通胀水平仍没有降温的迹象，海外经济衰退风险仍存，这令市场担忧未来需求增长前景。当前全球油市依然处于多空博弈的状态，关注11月美国中期选举的情况。

4、整体来看，本月国内沥青供应维持高位，加工利润尚可导致炼厂生产积极性较高，下月来看国内沥青现货市场仍面临一定的供应预期压力；从库存来看当前厂库和社库依然维持低位运行，但由于已经进入消费淡季，受疫情和资金紧张影响，沥青市场需求略显平淡，并且由于存在隐形库存可能，终端冬储积极性不高。短期沥青整体供需呈现相对平淡状态，价格或维持区间震荡运行，关注库存拐点的出现。

（来源：光大期货）

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