供需逻辑没有发生本质改变 短期沥青期货偏弱震荡为主

消息面

8月第3周沥青产业数据显示沥青装置开工率降至34.4%，供应端在沥青利润反超燃料油利润后持续走强，7月国内沥青产量环比大幅增加；但出货量也同时大幅下行，显示前期基建和专项债带来的需求预期兑现不利。

现货方面，上周初，中石化华东、山东、西南等地炼厂沥青价格上调50元/吨，中石油华南、东北地区上调沥青报价，其他炼厂跟随调整。

截至上周，国内沥青周度社会库存42.55万吨(前值41.32万吨)，结束连续17周的走低出现小幅回升，但库存绝对值仍大幅低于近5年同期均值，总体库存压力不大。

上周统计局公布7月消费和投资数据普遍不及预期，总理强调扩大财政和货币支持政策，进一步推动贷款利率下降，预计今日LPR下降15个基点，8000亿信贷额度逐渐发力。但目前美欧下游需求披露不及预期，全球通胀高点预计已过，原油成本端约束较大。

机构观点

弘业期货：

沥青基本面不佳，难以支撑沥青的上涨，盘面下跌，现货价格较为坚挺。供应端来看，利润回升，炼厂供应量提高，开工率回升明显。需求端来看，由于天气以及资金原因，需求较去年同期明显不足，前期原油价格波动剧烈，带动沥青期价波动较大，导致业者入市积极性不佳，刚需拿货为主，低价资源成交尚可，由于出货量回落，库存有所增加，需求恢复缓慢。短期来看，沥青需求不足，偏弱震荡为主，需关注原油下挫风险。

中银期货：

上周的沥青基差仍维持着现货升水结构，山东基差走阔至300-400元/吨的区间。主要原因是伊核协议谈判出现进展，原油再度承压下挫，沥青期价跟随原油成本端下跌，而现货端市场价格在需求向好的环境下稳步增长，9-12月差稳定在100-200元/吨区间，呈现出近强远弱的格局。炼厂库存持续其去库节奏，环比减少4.1%至62.6万吨;社会库存微幅累库，环比增加3%至42.6万吨。由于供需逻辑没有发生本质改变，我们认为去库趋势将会延续。短期来看，沥青价格将继续跟随原油成本端高位波动，但不排除伊核协议谈判达成共识后短期大幅回调的可能。7月专项债投入表现亮眼，提振了市场对未来需求释放的信心，或将缩减9-12月月差。

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