炼厂整体库存水平不高 沥青仍然维持供需双弱的局面

消息面

本周国内27家沥青样本⼚库库存为79.02万吨， 环⽐减少5.6%；54家样本⼚家库存为123.75万吨，环⽐减少7.6%。本周33家样本社会库库存为68.01万吨，环⽐减少4.3%；70家样本社会库库存为132.03万 吨，环⽐减少2.6%。

现货方面，华北地区多数炼厂限量发货，中下游用户拿货较难，区内中石油主力炼厂沥青价格上调20元/吨，带动区内主流成交价上行，不过因国际原油下跌，部分炼厂及现货报价持稳。山东地区个别地炼近几日沥青停产且转产渣油，目前消耗库存，国际原油及沥青期货盘面价格下跌，部分贸易商出货价下调至4100-4180元/吨，期现商释放低价资源，但仍高于部分现货贸易商价格，区内整体成交清淡（百川）。当前山东沥青现货4080-4320，华东现货4400-4650，华南现货4520-4650。

5月19日，沥青前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓45.38万手，空单持仓44.69万手，多空比1.02。净持仓为6879手，相较上日减少457手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.62，两者存在中度正相关关系(同向性)。

机构观点

国投安信期货：

隔夜国际油价盘面收涨，预计将重新给沥青市场。此外，虽然近期原油震荡中有回落，但沥青市场整体却表现抗跌，因沥青市场在低供应下整体还维持去库的态势，炼厂整体库存水平不高，挺价意愿较强，山东和河北地区炼厂又主要以兑现前期远期合同为主，直接销售的资源还是有限。只是，下游需求还是不佳，南方多雨水，中下游对高价资源接受度不高。在整体资源偏紧下，若成本端维持坚挺，那么沥青市场整体可能还是坚挺、偏强些。

光大期货：

目前焦化料价格高于沥青，且资源紧缺，部分地炼仍以生产焦化料为主。就基本面来看，近期沥青仍然维持供需双弱的局面，供应收缩较需求收缩更为明显，国内成品油需求不佳导致炼厂开工负荷较低，库存压力有限，整体价格多以区间震荡为主，重点关注后期终端需求恢复情况。

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