库存水平下降明显 沥青真实需求较为平淡

消息面

在持续低利润和需求疲软的背景下，年初以来国内炼厂开工负荷持续走低，5月初国内沥青炼厂开工率为33%，远低于历史同期水平。从沥青供给来看，一季度国内沥青产量达到550.3万吨，同比下降26%，4月预估实际产量为180.2万吨，5月国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨，降幅为32.21%。后期随着国内疫情形势缓和，沥青需求环比有望逐步改善，并带动沥青利润修复，支持沥青供给回升。

截至5月6日当周，炼厂库存率环比-2.45%至41.46%，同比-8.54%；东北地区炼厂库存率环比-2.21%至26.47%，华北山东地区环比-2.53%至44.32%，长三角地区环比-0.75%至36.09%，华南地区环比-5.62%至25.63%；社会库存率则环比-0.31%至37.11%，同比-15.89%。

美国能源信息局在10日公布的5月份短期能源展望报告把2022年全球石油和液体燃料消费量预测下调了20万桶/日，主要反映了对中国和美国需求增长预期的下调。美国能源信息局在4月份的报告中已经因全球经济增速下调把今年全球日均石油和液体燃料消费量下调了80万桶/日。

机构观点

国信期货：

周二夜盘，国际原油价格走弱，带动沥青成本端下挫，但是沥青价格稳定。近期，国内炼厂开工率持续低位，供应偏弱，炼厂开工率持续走低，五月第一周开工率仅为26%，沥青整体需求释放会在第三第四季度，但是前期沥青价格被低估，近期虽然成本端波动较大，但是沥青相对稳定。近期不可控因素影响，整体施工进度略有影响，沥青真实需求较为平淡。但是物流受阻，导致炼厂出货受到影响，提升部分地区沥青价格。库存方面，近期库存水平下降明显。原油价格将影响沥青价格走势。

操作建议：观望。

南华期货：

沥青自身供需结构依然尚可，当前在去库的现实和未来需求端的基建预期之下，叠加当前产量处于历史低位，相较原油更为强劲，昨日沥青现货在原油大幅调整后小幅下调50元/吨。库存方面亦如我们前几周的预期开始出现了拐点，当前库存水平已经大幅低于去年同期水平，而且在4-5月应有的季节性累库周期反而提前出现了去库的情况，供需双弱格局延续，但目前看供给端减量的幅度更为夸张。未来需求端的持续复苏是大概率事件，供给侧限制依然存在（地炼的利润不佳及主营的超级降负），因此5月预计延续去库格局。成本端原油昨日调整压力较大，单边注意减仓止盈，6-9正套亦暂考虑止盈离场。短线裂解方面关注bu2209-fu2209做阔机会，但预计空间有限。

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