基建强势周期有望延续 沥青期货继续演绎强势-第2页

第一，低库存利好贯穿整个消费淡季，并促成了今年5月的最早一轮上涨行情。由于一季度成品油爆库造成的60-80万吨的产量损失量，炼厂整个5月都未出现库存的拐点，并且库存也一直处于相对较低的位置，这给了炼厂非常大的话语权去不断的提高挂牌价；

第二，基建的利好无论从市场预期还是现实情况来看都非常好。从18年起，基建就是一个被市场反复炒作的话题，但最终年年发现基建落地情况不及预期，并造成今年初时市场的心态相对保守。

然而，在今年全球疫情爆发造成上半年经济大幅衰退后，市场对政策面将发力基建托底经济的预期不断升温，中下游贸易商纷纷大幅备货，加上一部分期现正套的资金和抄底资金不断做多，最终造成了5月份以来沥青的强势。此外，基建数据各方面的指标都非常的亮眼。无论是从4月以来公路建设投资额累计值同比增速，亦或是从重卡销量、挖掘机销量、沥青摊铺机销量这一类更为细化的基建指标来看，上半年的基建利好都实实在在得到了兑现。

因此，虽然这里我们不想妄加论定下半年的基建最终会火爆到什么程度，但按照国内基建旺季往往出现在下半年的经验来看，至少当前市场对于下半年的乐观需求预期是非常难证伪的。因此，我们说今年的基建给市场的利好，无论站在预期差的角度还是现实的角度都提供了足够多的利多支撑；

第三，宏观面乐观情绪继续助推资金多配沥青。从6月9日到7月8日的一个月时间内，山东地区沥青批发价仅从2550上涨125元/吨至2675元/吨。而这一期间，我们看到沥青的表现依旧强势，基差重新走弱。实际上这一期间沥青的走强更多是受到了大类资产走势的影响，尤其是7月初国内股市的辉煌以及建材类股票还不错的表现继续刺激沥青市场原本敏感的神经，沥青09合约也一度单日涨幅超过5%。因此，这一阶段沥青的强势更多源自自身的金融属性。