整体来看，我们对2020下半年供应端放量的情况保持谨慎乐观，因此从目前的政策调控力度来看，基建的强势周期可能会贯穿2020年的整个下半年。因此，只要油价能够企稳，震荡重心不出现明显的下移，下半年市场出现阶段性缺货的情况还是很有可能的。而一旦这种情况发生，沥青毫无疑问会借此继续演绎上半年的强势。
2020年上半年全球大宗商品市场受到突发性公共卫生事件的影响，波动剧烈。同时，全球主要国家的货币以及商品流转速度也发生了相应的转变。
当前市场的增速持续超过11%，这决定了整体货币供应扩张的格局。所以下半年，商品流速的变化和商品供应量的变动是影响商品价格的关键变量。商品流转速度短期主要是观测现货市场的成交与库存消耗速度，中期主要观测商品淡旺季的情况。商品供给量的变化主要是从产能以及开工率变化来探讨。
我们认为二季度后固体能化商品强势，四季度可能会转变为部分液体化工品更强。虽然能化商品普遍面临供应端扩张的困境，这并不妨碍四季度能化商品价格的上涨。商品供应扩张更多将会影响基差——供应扩张，基差走弱，这意味着大趋势上期货强于现货。在品种强势方面，沥青、甲醇可能会是四季度较强的品种。
2020上半年行情回顾及5月强势逻辑解析
沥青期货主力合约上半年行情回顾
因全球新冠疫情的爆发，国内能化品上半年的波动节奏几乎一致，沥青也不例外跟随油价一起经历了一季度的持续暴跌和二季度上旬漫长的磨底。而在全年基建预期不断升温的上半年，真正让市场重新关注起沥青的是其5月以来一枝独秀的超强走势。因为这原本是沥青的季节性消费淡季，但这期间炼厂却不断上调现货价格，并推动沥青的持续走强。我们认为，不考虑油价这期间价格重心的缓慢上移推升了成本，仅从沥青自身基本面来看5月以来的强势原因有如下三点：
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