股指期货具有套期保值的功能。上海财经大学金融学院院长黄明说:“股指期货可以规避股票市场风险。我们的市场现在是单边推动的,有了股指期货,对大盘悲观的投资者,也能在看空中获利了。”
一天后,股市进一步反弹。IF0711沪深300股指期货上涨至3100点。投资者觉得价格够高了,决定卖出获利。在3100点卖出一份IF0711合约。(3100-3000)×300元/点×1份合约=3万元。该投资者9万元的资金短期获利3万元。
事情一定没有这么简单。如果第二天沪深300指数下跌了10%,2700×300元/点=81万元,该投资者的合约账户亏损了9万元,保证金账户的资金正好填补合约账户的亏损。这时,交易所会通知你补仓。补仓,如果第二天继续下跌,继续亏损;不补仓,一旦跌破保证金账户的资金量,就会被强制平仓。这就是股指期货的“刺激”所在。
股指期货交易是真正的“零和游戏”。有一个赢家就必定有一个输家,所赢总数与所输总数必然相等。就总体而言,股指期货的投资风险要比股票大得多。香港《明报》财经研究员赖美玲表示:“香港的股指期货是大资金的游戏。最近一个月,看空的股指期货卖单几乎都输了。香港2004年至2005年的数据表明,套期保值交易的占了45%,涨跌趋势交易占了36%。”
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