2014年伊始,熟悉pta的投资者乃至整个产业链的专业人士,提到pta就会抛出一句:产能严重过剩,逢高做空。5月底以后,pta价格走势超出了大家的想象。金投期货网为大家简单介绍pta价格走势。
2014年伊始,熟悉pta的投资者乃至整个产业链的专业人士,提到pta就会抛出一句:产能严重过剩,逢高做空。5月底以后,pta价格走势超出了大家的想象。金投期货网为大家简单介绍pta价格走势。
pta在经历了2012年的大幅增产后,2013年扩张步伐暂缓,中国大陆pta产能全年维持在3310万吨。2013年年底,市场曾预测,2014年pta产能将大幅扩张,新上线装置的产能为1685万吨,新增产能较2013年增长50%。与此同时,市场还预测,新增加的聚酯产能在600万—700万吨,新增产能较2013年增长15.8%,增幅远小于pta产能增长。
然而,现在pta总产能为4225万吨,今年5—6月的平均开工率为62%,对应的实际产能为2619万吨,而聚酯工厂产能为4425万吨,开工率为73%,对应的实际产能为3230万吨。按照1吨聚酯需要0.85吨pta计算,所需pta的产能为2745万吨,供给略显不足。“产能过剩等于产量过剩”的说法不攻自破。
pta产业链上游为PX厂家,下游为聚酯厂家。今年一季度, PX的生产(我们用PX与石脑油裂解价差来估算)一直处于亏损加大状态,pta厂家此时的亏损也在加大,而下游聚酯厂家因原料pta便宜而盈利可观,整个产业的利润被下游聚酯厂家享用。
5月初,PX厂家终于承受不住亏损,开始停产检修,随之,PX价格逐步回升,达到了挺PX价格以恢复利润的目的。而PX价格的上升,使得以PX为原料的石化企业生产成本加大,亏损加剧。这个具有垄断特性的行业,也开始限产保价。恒力石化、翔鹭石化、逸盛大化这三家产能占国内总产能约60%的pta厂家,轮番停车检修,将开工率控制在70%以下。
现货市场缺货,聚酯工厂买不到货的消息频频出现。在这种情况下,pta三巨头联盟毁约,人为抬高5月结算价格,重新制定结算价格体系,结算价格直接与PX价格绑定,pta工厂锁定利润,成功转移亏损至聚酯厂家。然因PX厂家迟迟未重启前期装置,pta厂家努力得来的成果,被逐渐上涨的PX原料所吞噬。至此,整个化纤产业链的利润,从年初的聚酯厂家先转移至pta厂家,后又上移至PX厂家。化纤产业链的生产利润自上游到下游形成了一个倒三角模式。
行业开工率决定pta价格走势。产业链间的生产利润之争并未结束。谁的垄断性强,谁就有话语权。化纤产业链产能集中度排名依次是PX行业、pta行业、聚酯行业,生产利润正在促使产业链间各行业展开博弈。目前产业利润正向PX厂家和pta厂家聚拢,亏损逐渐转移至聚酯厂家。随着PX和pta生产利润的增加,PX和pta价格将受到提振。预计接下来的行情关注点一是PX厂家7月底的新增产能能否如期投产,二是pta三大厂家的开工率维持在70%以下能否被打破。
总的来说,即便7月底PX新增产能投产,但如果此时pta厂家因生产利润恢复而提升开工率,刺激对PX的需求,刺激PX价格上涨,那么以PX成本为基础的pta现货市场合约货结算价也将受到提振,进而助推pta期货合约继续走高。
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