预计鸡蛋期货价格短期或将持续弱势的概率较大

金投期货网（http://futures.cngold.org）11月23日讯，一方面鸡蛋供应稳步增长，另一方面，在元旦、春节备货前，鸡蛋需求相对较为平淡，加之蛋鸡的饲料成本也有望继续下降。因此预计鸡蛋期价短期或将持续弱势的概率较大。

一、鸡蛋供应稳步增长

先看供应方面，因为在鸡蛋价格走势分析中，我们通常把供应因素作为最主要的影响因素进行分析，据统计，9月全国蛋鸡总存栏量为14.75亿只，较8月增加2.58%，同比增加7.72%。其中，在产蛋鸡存栏量为12.7亿只，较8月增加5.97%，同比增加12.22%。蛋鸡存栏仍呈增长趋势，已至近一年半以来的最高水平。根据蛋鸡生长周期，育雏蛋鸡通常需要4—5个月才能产蛋。6月全国后备蛋鸡存栏量为 2.82 亿只，同比大幅增加13.82%。育雏鸡存栏量持续走高预示后期价格下降的可能性增大。随着后备蛋鸡稳步增加，年底鸡蛋供给量只会增不会减。10月，育雏鸡的补栏量较9月增加16.87%，同比增加40.05%，这与秋季是蛋鸡养殖的旺季有密不可分的关系。另外，从规模上看，5万只以下规模的养殖户雏鸡补栏量增加，5万—10万只规模的养殖户育雏鸡补栏量减少，10万只以上规模的养殖户育雏鸡补栏量增加。从分省情况来看，除山西育雏鸡补栏量减少外，其他各省份的育雏鸡补栏量都有所增加。考虑到蛋鸡养殖处于盈利周期，这对养殖户补栏也有一定的提振作用。另外，今年全球将遭遇“百年最强”的厄尔尼诺现象，北半球或将迎来一个近年来罕见的暖冬。这不仅将导致处于北半球的我国蛋鸡产蛋率偏高，而且会缓解往年冬季运输难题，这些因素都必将加剧鸡蛋供给宽松局面。此外，每年的冬、春两季，是禽流感疫情爆发的高峰期。暖冬天气将使得今年年底和明年年初爆发禽流感的几率大大上升，这对禽蛋消费是一个非常大的威胁。

二、元旦春节备货前，鸡蛋需求相对较为平淡

再看鸡蛋需求方面，在宏观经济形势低迷背景下，房地产新开工面积增速大幅放缓，用工人数出现减少，食品加工行业和餐饮行业也出现下滑，鸡蛋需求较往年有所减少。鸡蛋的需求主要以家庭消费为主，其次以餐饮食堂食品加工需求为辅，我们知道家庭以及食品加工方面需求较为稳定;今年10 月份进入消费淡季以来，鸡蛋价格出现了明显的下挫，主要是受到市场的预期影响，不过从销区市场来看，整体表现稳定，走货变化较为平稳，销区的淡定给产区市场带来支撑，产区价格在 10月中下旬也开始了小幅震荡反弹;不过冬季市场来看，人们更倾向于肉类消费，鸡蛋消费通常较为平淡，很难有较大起伏，所以从需求的根本角度而言，很难有动力能够提振鸡蛋价格继续走高。进入11月份后，鸡蛋价格持续下跌，需求不振，价格最高不到3.70元/斤(安徽)，最低只有不到3.40元/斤(河北)。对比期货JD1601合约价格，期货升水严重，这预示着期货价格偏高。且今年猪肉价格的戏剧性变化，也影响到了居民的鸡蛋消费。进入9月份，猪肉价格已经连跌近三个月，对鸡蛋价格起到了引领下跌的作用。

三、饲料成本也有望继续下降

第三，再从蛋鸡的饲料成本角度进行分析，鸡蛋是饲料的转化产物，饲料成本在很大程度上决定了鸡蛋的生产成本;玉米和豆粕成本约占蛋鸡养殖企业成本的65%左右，其中，玉米成本约占45%，豆粕成本约占20%。玉米方面，近7年来，玉米临储价格首次下调。继续执行临储政策是为了保护农民利益，防止“谷贱伤农”，但下调临储价格保持在合理水平，则是为了让市场发挥更大作用，使国内玉米价格与国际接轨，缓解玉米产业链企业的经营压力。目前华南地区进口玉米到港成本1600元/吨左右，国产玉米港口分销价格约2220元/吨，二者仍有较大差距，长期来看，玉米价格仍将维持弱势。豆粕方面，在全球大豆供应持续增长的背景下，虽然国内蛋白需求保持10%左右的高速增长，但是豆粕价格却持续走低，并且以较为低廉的价格扩大消费量。2015年6月豆粕与玉米比价曾达到1.11的极值，当时市场普遍认为豆粕价格偏低，豆粕开始替代部分玉米，而目前豆粕玉米的比价已经回归到1.52，与最近5年的均值相当，豆粕之前替代玉米的份额，应该重新被玉米夺回，豆粕庞大的产量，依然需要通过降低价格——以空间换时间，才能得以消耗。因此，玉米、豆粕价格下降趋势不改，蛋鸡养殖成本仍将继续下降。且全国蛋鸡苗价格持续下跌，导致雏鸡成本费持续下降。今年的豆粕价格一跌再跌，而玉米价格已经反弹到了1950元/吨以上的高位，上升空间也已经十分有限，未来价格保持平稳或由升转跌的可能性很大。这些有助于降低养鸡饲料成本。

四、后市研判及操作策略

综上所述，一方面，鸡蛋供应稳步增长，另一方面，鸡蛋的需求主要以家庭消费为主，在元旦春节备货前，鸡蛋需求相对较为平淡，另外，鸡蛋是饲料的转化产物，饲料成本在很大程度上决定了鸡蛋的生产成本，玉米和豆粕成本在蛋鸡养殖成本中占到了65%左右，而豆粕和玉米均因庞大的供应而跌跌不休，所以饲料成本也有望继续下降。因此预计鸡蛋期货价格短期或将持续弱势的概率较大，选择适量做空的操作策略。

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