十二轮提涨逐步落地 焦炭价格再创新高

随着国内焦炭现货价格第十二轮提涨逐步落地，焦炭期货价格在新年首日大涨逾百元之后，今天(1月5日)进一步刷新上市以来新高至2969元/吨，逼近3000点整数关口。

回望本轮焦炭期现价格的上涨，供需错配下的供应紧张是根本原因。在业内人士看来，后续焦炭供需矛盾缓解的关键仍在今年下半年新产能的投放。

焦企第12轮提涨将逐步落地，近两轮提涨幅度从50元扩大至100元/吨，原因是什么?

由于12月底又一波4.3米焦炉关停严格执行，再叠加下游钢厂正在为冬储进行补库，切前期中游贸易商因为集港利润好也进行了一定的补库，综合了当前焦炭市场这种供不应求的加剧。当然还因为此前钢材价格也表现不俗，炼钢利润有所扩张，这也为焦炭扩大涨幅提供了条件。

年底集中去产能速度加快，而新增产能落地时间有待商榷，而下游需求又始终良好，导致国内钢厂焦炭缺货情况加剧，供给急剧收缩，市场情绪高涨，焦化厂对焦炭后续预期始终良好，因此提涨幅度也同样上升了。

预计目前焦炭缺货的情况能维持到春节以前，下游钢厂在节前也有一定补库需求。

当前焦炭基差仍处于绝对低位，焦企是否还具有继续大幅提涨的砝码？

据测算，山西产准一级焦运至港口制作仓单的成本约2800元左右，但还要考虑实际贸易商采购的成本要在出厂价的基础上加价100-200元左右，因此仓单成本实际上在2900-3000元左右。但的确因为货源太过紧张，因此目前焦炭的升水无法通过期现交易实现回归。

目前我们没看到焦炭供应有大幅回升(即新产能集中投产)或是下游高炉集中检修减产的情况，那么焦炭供应紧张状态继续，提涨节奏预计会根据炼钢利润制定，提涨接受度还是会很高的。

从10月份以来，焦炭期货主力合约基差就维持在负值并持续下跌，从12月开始维持着现货深度贴水的情况。然而目前基差的绝对低位并非只是受到去产能下后续缺货预期加重的影响，更是由于目前下游钢厂的缺货情况依然严重，因此可以发现，在2020年四季度，期现焦炭价格经历着消息面刺激盘面导致基差回归，现货又很快通过提涨使得基差继续维持低位的重复现象。

由此可以判定，焦炭基差保持低位的原因实质上是期现价格的共振。目前可以看到部分钢厂已经口头接受了第十二轮提涨，只要焦炭缺货的情况持续，预计后续还会有第十三轮提涨并能够快速落地。

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