焦炭期货供需明显收紧 炼焦煤整体仍偏弱

焦炭期货在成材供需两旺的大环境下，在绝对价格跌至低位后，伴随着铁水产量的不断抬升以及供给端的限产扰动，焦炭供需明显收紧，焦煤在内产矿两会前减量生产，叠加焦企补库力度边际加强的情况下跟随焦炭的上行同步走高，目前JM09合约已较4月第上涨160多元/吨。考虑到目前澳煤通关明显收紧的情况，后期焦煤的定价标的或转向蒙煤，目前仓单1230元/吨左右。

5月份沿海地区进口澳洲炼焦煤价格之所以小幅反弹回升，主要是因为4月份海运进口炼焦煤价格暴跌，导致海运进口炼焦煤与国内炼焦煤价差快速扩大，进口煤价格优势异常明显，国内部分贸易商和终端用户抄底采购需求增加。4月份，受疫情导致印度需求骤减影响，我国进口澳洲低挥发主焦煤和中挥发主焦煤CFR价每吨分别累计下降40美元和47美元，折合人民币到岸含税价，每吨分别下跌329元和379元至957元和796元。而4月份国产主焦煤和蒙古进口主焦煤跌幅多在100元以内，4月底蒙古主焦煤送到唐山的到厂成本尚在1200元以上。对比蒙煤，海运进口炼焦煤价格优势明显，进入5月份之后，国内买家抄底采购需求增加，进而带动海运进口炼焦煤价格小幅反弹回升。

5月份，国内炼焦煤整体仍然偏弱，原因主要有以下两点：

一是，国内炼焦煤供应量处于较高水平，炼焦煤供需整体偏宽松。从样本炼焦煤矿产量来看，5月份同比平均增幅仍在7%左右，与4月份同比增幅相比，并没有明显下降，国内炼焦煤供应继续处于高位。