短期焦炭期货反弹高度有限

自4月下旬开始，黑色产业链期货品种开启了一波振荡上扬的行情。但现货面疲弱格局仍未见好转，在4月中旬开始的一轮产业链反弹的背后，仍是现货供需疲弱的身影。

1、宏观面4月PMI数据连续第二个月处在扩张区间，原材料和产成品库存指数仍处收缩区间，显示制造业企业生产扩张意愿并不强烈，目前仍难观察到对上游行业需求的明显改善。

2、地产市场的一系列调控政策对于房地产市场的回稳起到了积极作用，但销售和房价的回稳不等于投资回升。

3、2015年年初至今钢厂在环保压力下限产力度较大，需求较弱，下游采购理性。目前国内焦炭现货市场继续呈下行态势。且5月有可能延续跌势。

总之,在基建和房地产投资没有发力的背景下，实体产业依旧处于艰难而漫长的结构转型过程中。当整个产业链都面临着庞大产能时，需要商品低价以淘汰部分产能，而当价格低到一定程度时,成本支撑作用将会显现，这势必导致价格出现一定程度反弹。但是，这种反弹很短暂，因为价格反弹会导致供应增加，而如果下游需求不能及时回升，那么行业又将进入去库存化过程中，价格重回跌势。因此，在当前下游需求并没有回暖的情况下，预计短期焦炭期货反弹高度有限。