焦炭期货供过于求 短期难缓解

金投期货8月21日讯，7月份焦炭期货维持低迷态势，从1200元/吨再度下跌，全月下跌59点，跌幅4.97%。国内焦炭市场持续低迷，个别地区出现小幅补跌，市场成交表现较为平稳。

7月以来，河北唐山地区焦炭市场整体运行平稳，焦企出货情况比较稳定，库存在月初有一度升高，近期回落至合理水平。目前唐山地区市场均价持稳，二级焦1050-1080元/吨，准一级1100-1130元/吨，均为唐山地区钢企采购到厂含税价。邯邢地区焦炭市场运行平稳，主流钢厂焦炭采购价继续维持前期水平不变，观望氛围浓厚。

截止7月底，邯郸地区二级冶金焦到厂含税价主流仍集中在960元/吨，邢台地区准一级冶金焦到厂含税价主流在1000元/吨。下游市场上，虽然大部分钢厂盈利状况尚可，对原料价格打压力度有所减弱，但打压并未消失。部分焦企表示，在煤价仍处于下行通道，且仍有空间的情况下，炼焦成本的下移不可避免会带来焦炭价格的走低。

从利润的角度看，由于近期焦煤调价下跌40-50元/吨不等，当前我们测算的炼焦利润(含炼焦副产品)为每吨盈利142元，毛利11.49%(由于利润近几天刚转好)。在成本支撑减弱的情况下，焦炭现货价格面临着很大的压力，且利润转好的情况下，企业会维持较高的开工率，造成供给增加。从目前的情况看，焦化企业产能<100万吨、产能100-200万吨、产能>200万吨最新开工率分别为77%、76%、89%，仍处于较高的位置，表明供给情况良好。(上一次焦炭价格反弹时，对应的最低开工率分别为68%，71%，82%。)

库存压力难缓解。焦炭港口库存主要集中在天津港、连云港和日照港三港，现三个港口总库存为376万吨，仍然维持在高位，作为交割地如果焦炭库存充足，对盘面利空，只要有能注册出比期货盘面价格低的焦炭，就存在期现基差套利的机会，且焦炭这个品种买方交割动力不强，从历史情况看一般是期货贴水交割较多。

焦企的焦炭库存自3月中旬以来快速下降，最新全国样本焦企焦炭库存88万吨，整体库存处于下行通道中，从以往库存看，在跌至50万吨附近时，对价格的支撑会加强。