成本端存在扰动 短期预计甲醇期货低位整理为主

11月12日，甲醇期货主力合约大幅下跌，截止收盘跌幅超过5%。

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基本面上，本周国内甲醇市场整体表现欠佳，内地市场受上游库存增加、期货不稳以及需求未如期恢复影响，整体交投偏弱，产区价格不断走弱，预计或传导至各内地市场。港口维持期现联动，虽基差走强，然绝对价格下跌，且内外盘成本松动亦导致支撑减弱，短期关注基差变化以及内地/港口货物流向。

供给方面，内地产量仍受能耗双控以及原料供应紧张压制，随着年末限气到来，气头装置负荷将持续走低。

需求方面，甲醇下跌后港口MTO装置亏损快速收窄，利润改善刺激下开工负荷给出边际提升预期，宁波富德MTO停车推迟一个月，兴兴、斯尔邦11月有提负计划待兑现，需求复苏预期增强。

库存方面，港口总库存90.1(+4.9 万吨)，首度重新累库，其中的江苏库存48.8 万吨(+0.3 万吨)，而江苏可流通库12.4 万吨(+0.1 万吨)，华南13.7 万吨(-0.6 万吨)，浙江27.6 万吨(+5.2 万吨)，江苏前期进口浮仓船货陆续卸货入罐但提货量维持高位，浙江前期进口船货陆续卸港。

整体来看，基本面变动不大，甲醇市场缺乏明确方向指引，期价继续震荡整理，随着市场情绪释放，重心继续下探空间受限。

机构观点：

招商期货：甲醇或出现逢高布局空配的机会

煤炭端利空定价仍持续，对甲醇成本形成扰动，但MTO装置有提负荷预期，港口基差走强。内地企业库存环比累积，港口卸货偏缓，延续去库，库存在85.2万吨（-7.05）。供需面改善预期仍在，中远期来看，若煤炭下行通道兑现，甲醇05合约成本端面临重估，或将出现逢高布局空配的机会。操作上，观望或布局1-5正套头寸。

大越期货：甲醇弱势运行

国内甲醇市场差异调整，周末期间内地局部受降雪影响运费多有上移。周初陕蒙主流价调整至2600-2620元/吨，基于当前贸易商补货，闻陕北部分新单有停售；隔夜动力煤期货价格低位运行，甲醇弱势运行，短期预计市场低位整理为主，未来关注四季度天然气影响或为下一波炒作热点，投资者谨慎操作，短线2600-2750区间操作，长线多单持有。

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