下半年甲醇行情展望 走势或维持宽幅震荡-第2页

港口库存低点已过，下半年进口量预计稳步抬升。

2021年上半年进口量预估在600万吨附近，较去年同期持平。月均进口量98.8万吨/月，远低于2020年108万吨的水平。主要是由于今年以来我国进口价格一直处于全球价格较低水平，2021年我国进口平均利润109元/吨，较 2020年上半年平均利润169元/吨下滑幅度较大，国际生产厂商意愿去往高价区域套利。

2021年以来，内地和沿海地区库存整体处于去库阶段，内地样本生产企业库存较去年同期降幅28%，沿海地区库存较去年同期降幅约40%，库存的下降一方面是由于进口量的收缩，另一方面也反应了国内需求的强劲和市场交投气氛的好转。截止6月底沿海甲醇库存在88.15万吨，同比仍然下降31.08%，但较4月中旬库存最低点69万吨已累积了近20万吨。预计7月中下旬到港量将显著增多，根据船期及抵港量计算，预计6月进口量将超过120万吨。下半年进口量回归是大概率事件，国际甲醇装置运行提负，且仍有新增装置尝试投产。

甲醇下游利润收缩，关注对需求端影响。

上半年甲醇下游开工较为稳固，2021年整体下游加权开工率平均值在73%，显著的高于往年，对甲醇的形成稳固的需求。截止6月底，甲醇进入传统需求淡季，烯烃也有部分装置选择进入检修，需求端开工负荷略有下行。不过需要注意，二季度以来沿海MTO利润收缩明显，港口装置模拟利润从1100元/吨不断下滑，一度亏损超过500元/吨。烯烃对于甲醇运行顶部有显著的压制作用，受到的直接影响就是二季度装置降负运行或者短时停车检修增多，对甲醇消耗量下降明显，沿海去库进程中断，另外三季度检修计划仍然较多。

下半年甲醇行情展望

原油与煤炭两大能源下半年大概率维持高位震荡，成本端支撑力度较强，下方空间有限。从甲醇自身的供需来说，供应端压力仍存，华谊装置的投产使得供应压力明显增加，国内市场将迎来阶段性供应过剩，国际供应增量也将在三四季度传导至国内。目前煤制甲醇企业盈利较差，部分企业陷入亏损，少部分在盈亏边界运行，而下游需求无论是传统需求还是烯烃端增量有限。

整体来看甲醇价格上行乏力，受成本支撑下跌空间也有限，运行区间收窄，下半年甲醇价格走势或宽幅震荡。

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