去库力度偏谨慎 下半年甲醇或低位震荡走势

下半年，甲醇仍处于投产周期，海外供应有所回升，但需求增长小于供给，下半年出现过剩仍是可能事件。因此，三季度甲醇的累库和四季度甲醇的去库情况不如往年，呈现出震荡、小幅累库的状态。因此，总体供需压力可能持续，甲醇价格重心可能维持低位，但成本支撑和MTO压力对甲醇的影响将持续。

一、上半年甲醇供需矛盾不大，叠加成本支撑

2021年上半年甲醇市场以三个逻辑为主。一是上半年成本支撑显著增强，动力煤价格强大上涨，原油价格持续反弹；其次，由于上半年海外供应复苏慢，虽然国内供应大幅增加，但过剩不显著，库存的季节性走势也支撑了价格；最终，受美国2月份寒潮事件等多个事件影响，化学工业板块整体大幅上涨，5月中旬动力煤价格持续大幅上涨，吸引资金炒作甲醇，最终升至2850点左右。

二、下半年新增产能压力将继续释放，需注意利润对兑现率的影响

2020年上半年已经释放了很多新产能，主要是MTO产业链延伸甲醇装置，再加上一些焦化甲醇装置。下半年国内甲醇产能还有很多，主要是产业链延伸和焦化甲醇，据统计，总共有555万吨。比如华谊和久泰先放甲醇，然后再放下游。事实上，四季度国内甲醇的压力依然较大。如果下游设施全部投产，甲醇具体供应量将增加265万吨。

截至2021年6月，据统计，目前国内甲醇产能为9536万吨（含CTO甲醇厂），其中下半年释放550万吨，国内甲醇产能可能突破1亿吨；目前海外甲醇产能6365万吨，其中下半年投产665万吨。预计年底产能将达到7230万吨。