11.28今日甲醇期货价格最新行情走势：原油企稳甲醇下行压力缓解

西南天然气限产逐步兑现，建议空单适度减仓

现货：11月27日，内地甲醇局部下行，港口现货价格止跌小涨。具体来看，其中太仓2385(+10)元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2430(-70)、2400(-100)、2300(0)和2450(-50)元/吨;可交割地价格为2385~2900元/吨。华东基差为-3，最低交割地基差-3。

内外价差：11月26日CFR中国价格为283美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-89元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为-179元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面01和华东现货加工费分别为1293和1645元/吨，MTO利润较昨日持稳。

库存方面，港口库存78.43吨，较上周下降4.12万吨;港口流通库存24.5万吨，较上周下降2.6吨。

观点：昨日西北价格窄幅震荡为主，下游观望气氛浓厚;关中地区价格小幅下行，下游多按需采购;山东地区价格延续下行，厂家出货情况一般;河北、山西等地成交较为清淡;太仓地区部分补空较多，价格小幅上行。当前供需依然处于过剩格局，01中期承压的趋势难改，且目前的交易逻辑有从累库施压向交割逻辑去切换，1-5或将维持反套格局，甚至不排除需要1-5价差给出无风险套利空间。近日原油大跌，带动整个工业品情绪转向悲观，当前甲醇持仓持仓仍然较大，供需格局依然对多头不利，但绝对价格亦处于相对低位，我们建议空单可乘此机会逐步减仓，1-5反套可暂时持有，待兴兴开车后或天然气限产发生后再行减仓。而且此次大幅下行，使得远月做多的价值在逐步出来，冬天的检修偏少以及后续天然气的限产和明年两套MTO装置的投产，均对远月更加有利，建议关注远端MA05的多头机会。昨日开始西南部分天然气装置限产开始逐步兑现，建议关注。

总结与操作建议：

甲醇连续两个交易日跳空低开，走势疲弱，重心不断下探。市场多空博弈，主力合约录得小阳线，结束六连阴，但上行压力依旧较大。国内甲醇现货市场表现不一，西北地区暂稳整理，沿海市场继续下滑。

主产区企业报价偏少，实际出货情况有待观察。市场观望情绪较浓，下游整体需求疲弱，拿货积极性不高，刚需采购为主。持货商随行就市排货，部分低价惜售，市场交投冷清，日内放量未有明显改善。外盘方面，欧美地区甲醇继续下滑，亚洲市场成交重心走低。需求端跟进不足，业者心态偏弱，厂家降价出货，甲醇市场缺乏利好消息刺激，期价有望短暂整理后继续回调，下方支撑2200。

成本支撑以及原油企稳，甲醇下行压力缓解

(1)11月27日国内甲醇产区现货价格继续弱势，太仓低端价格小幅反弹至2385元/吨，鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为2450(-200)、2300(-200)、2400(-260)、2300(-600)和2450(-180运费)元/吨，产区可交割货源低端价格继下跌至2500-2900元/吨，夜盘主力01合约继续升水太仓低端现货价格为40元/吨，贴水产区低端仓单成本75元/吨，产销套利窗口继续完全关闭，不过短期产区跌势延续，现货支撑仍不强;

(2)11月27日CFR中国人民币价格继续下跌至2345元/吨，近期外盘价格在伊朗货的压制下维持弱势，01合约继续顺挂外盘价格至80元/吨，短期对港口现货和盘面仍有一定压力，且近期伊朗货陆续到港，且后期外围新供应仍将继续释放(伊朗majian和卡文、美国OCI和智利旧装置)和前期外围检修装置的重启，预计中长期压力预期仍存;

(3)11月27日PP+MEG主力盘面加工费继续回升为517元/吨，PP盘面加工费为1311元/吨，近期烯烃端压力继续缓解，且短期油价和整体化工品都有所企稳，这些都是促使甲醇止跌的主要因素之一。

(4)近期甲醇价格持续大跌后，截至11月27日，山东、内蒙和陕西的折算到华东后的生产成本分别为2365、2300、2142元/吨，因此目前的盘面价格已经到了产区的成本支撑区域，历史上到0以下基本上也是价格的结构性低点，也需要重点关注。

逻辑：近日甲醇盘面跌后出现企稳，虽然基本面压力变化不大，但近期油价企稳，缓解了预期悲观的压力，且前期持续下跌后，盘面已经跌到成本支撑附近，再加上油价企稳后，烯烃端的价格也企稳反弹，这使得下游利润修复预期更大，因此虽然甲醇的供需面压力仍存，但整体价差支撑或逐步体现，且如果油价没有继续大幅下挫，随着烯烃利润的修复，甲醇价格企稳反弹概率将逐步增大。

炒作策略：偏弱谨慎对待，可部分止盈离场

风险因素：

上涨风险：国内外装置故障再次增多、原油持续大涨、人民币持续大幅贬值

下跌风险：甲醇装置集中重启、下游抵触明显增多、整体宏观转向

昨日现货概述

内地甲醇市场区跌势难止，西北地区暂稳整理，气氛观望，报盘稀少。关中地区弱势下滑，出货有待观察。山东地区重心下移，鲁北地区弱势下行，持货商随行就市，下游按需采购，成交一般;鲁南延续下行，区域需求疲软，厂家出货为主，成交一般。河北地区弱势下行，部分厂家降价出货，下游按需采购，成交平稳。河南、山西地区低端下移，期货难有起色。今日沿海甲醇市场成交窄幅整理外盘方面，外盘公式价格商谈和成交重心继续下移。近日少数12月份到港的伊朗船货公式价成交在-1.5%附近(20000-30000吨)，另有少数12月中下旬到港的伊朗船货成交在270美元/吨(10000- 20000吨)，12月中旬到港非伊朗(南美洲)船货成交在287美元/ 吨(10000吨)，远月到港的非伊朗船货参考商谈在285-295美元/ 吨。

操作策略

甲醇当下港口库存已升至高位，内地库存也偏高。同时由于海外需求下滑，转口利润虽然丰厚，但谈单较少。市场信心不足，整体情况不佳。真正的改善还是要靠烯烃端的重启。近期天然气逐渐停车限产，是支撑甲醇利多因素。但不确定性在于海外进口情况，伊朗新装置的投产，改变了二三季度进口偏低的格局。因此后期虽有利好，但也有较大的不确定性。建议观望。

港口率先企稳，期货小幅反弹

本周一西北新价 2300 元/吨，较上周下跌 300 元/吨，受期货跌停影响，现货恐慌性下跌。伊朗 12 月船货报价 270 美元/吨，折合 2360 元/吨，较一个月前 410 美元/吨下跌 34%，目前预计 12 月到港伊朗船货 20 万吨，非伊朗货 6 万吨，进口低价货源对沿海市场将持续施压。经过甲醇大幅下跌后，目前 MTO 工厂外采甲醇和外采单体生产成本基本一致，未来存在开工可能，一旦开工提供极大利好，但如若原油价格继续走低，则低价原料单体将压制甲醇。下游方面，河北及山东环保趋严，甲醛厂开工受限，二甲醚及 MTBE 受原油拖累，醋酸价格因塞拉尼斯降负而小幅反弹，需求端中期无明显利好。目前煤制甲醇利润处于历史平均水平，厂家积极出货降库，天然气制甲醇已处于盈亏平衡点，今日气头装置青海桂鲁已经开启检修，12 月天然气装置将全面限产，利好 05 合约，01 合约中期弱势难改。