甲醇主力1605合约12月8日创下新低后,并未延续前期下跌行情,反而出现一小波反弹。这是否意味着甲醇期货已经见底,下跌趋势即将扭转?笔者认为,在国际油价低迷、甲醇供需格局未明显改善的情况下,言底尚早。
金投期货网(http://futures.cngold.org/)12月21日讯,甲醇主力1605合约12月8日创下新低后,并未延续前期下跌行情,反而出现一小波反弹。这是否意味着甲醇期货已经见底,下跌趋势即将扭转?笔者认为,在国际油价低迷、甲醇供需格局未明显改善的情况下,言底尚早。
利空消息叠加,国际油价跌跌不休
12月16日,EIA发布的数据显示,截至12月11日,美国商业原油库存激增480.1万桶,至4.907亿桶,远超市场预期,原油价格承压下跌。此外,12月16日,美联储正式宣布加息,上调联邦利率25个基点,结束近10年的零利率时代。17日,美元指数拉升至99.151点,原油价格跌破37美元/桶,再创新低。
原油下游产品与甲醇下游产品有一定交集,二者存在一定的替代效应,油价波动同样牵动着甲醇市场的神经。原油价格持续下跌,会削弱甲醇在生产烯烃等化工产品上的成本优势,从而对甲醇价格产生压制作用。
港口库存低位,挺价作用减弱
隆众化工网数据显示,截至12月17日,江苏港口甲醇库存为31.5万吨,华南港口库存为11.39万吨,宁波港口库存为11万吨。三大港口甲醇总库存为53.89万吨,依然处于较低水平。
尽管库存水平处于低位,现货市场价格表现却不乐观。国际、国内现货价格普跌,CFR中国主港价格较月初下跌28美元/吨,我国西北地区价格较月初下跌180元/吨,华东和华南地区价格较月初分别下跌120元/吨和100元/吨。由此可见,低库存对现货的支撑作用减弱。笔者认为,进入12月下旬,国际甲醇装置重启,国内北货南下,港口到货量将稳步回升,国内现货价格将进一步承压。
下游部分产品反弹,对上游提振有限
受新加坡壳牌年产能96万吨裂解装置意外停车的影响,亚洲烯烃供应不济。东南亚和东北亚地区货源紧张支撑乙烯反弹。截至12月17日,乙烯CFR东南亚价格为1085美元/吨,较月初上涨30美元/吨;乙烯CFR东北亚价格为1070美元/吨,较月初上涨15美元/吨。不过,由于乙二醇等终端产品利润偏低,甚至出现亏损,下游开工率有所下滑,导致企业对甲醇的采购积极性不高,多数持观望态度。笔者认为,此次乙烯价格反弹,对上游甲醇的提振有限。
无独有偶,由于气醚价差缩小,11月华南及东北地区二甲醚装置大量停工。受到部分厂家库存低位支撑,12月以来二甲醚价格试探性走高,但多数厂家仍有库存等待消化,预计此次推涨效应不大。截至收稿,部分地区二甲醚价格已出现回调。作为甲醇传统下游产业,二甲醚开工率下降,导致甲醇需求进一步收缩,甲醇市场反弹缺乏动力。
综上所述,国际油价弱势下行,加之新兴下游需求和传统下游需求均未明显好转,甲醇反弹不具备持久性。
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