甲醇期货面临方向性选择

5月下旬至今，甲醇1509合约期价处于2400—2500元/吨区间窄幅盘整，目前基本面多空仍纠结，短期维持区间振荡。但技术上看，甲醇1509合约布林通道开口收窄，期价面临着方向性突破。

现货阴跌压制多头

国内方面，自4月下旬以来，甲醇现货价格便呈现持续阴跌局面。其中，西南地区甲醇现货价格因天然气制甲醇装置的开启而承压，下跌200元/吨左右；华北地区、华中地区和华南地区甲醇多有150元/吨左右的回落；但西北地区因部分烯烃装置投产预期，导致区域内现货供给压力不大，甲醇价格表现相对坚挺，跌幅在100元/吨以内。

国际方面，甲醇现货价格也呈现下跌走势。Wind数据显示，自4月下旬以来，亚洲地区及美国海湾甲醇现货价格均呈现阴跌局面。首先，CFR东南亚市场表现相对坚挺，主要因为甲醇装置运行问题，导致阶段性货源紧张；其次，美国海湾甲醇现货价因供给恢复承压，甲醇价格下跌较为明显。与此同时，欧洲地区因部分装置停车利好，阶段性支撑甲醇价格。不过，在亚洲地区及美国海湾现货价格下跌的拖累下，欧洲甲醇价格近期跌幅较大。

总之，国内外甲醇现货价格持续阴跌的局面，对期货盘面形成了较大压力，制约了甲醇的上行空间。

下游淡季特征明显

因北方地区农忙，板材、胶合板等开工受到影响，甲醛市场低迷。与此同时，南方进入多雨季节，下游甲醛、甲缩醛及板材工厂整体开工率不高，市场淡季特征明显。并且二甲醚、醋酸等行业利润不佳，部分工厂减产或停产，开工率下滑。

传统需求表现较差，对甲醇的需求乏力。其中，山东地区外销丙烯单体的项目亏损，相关行业开工积极性不高，对甲醇的需求较差。但国内甲醇装置自3月、4月集中检修之后，开工逐渐回升。加之西南地区部分气头装置开车，6月以来国内甲醇整体开工率一直处于60%以上的年内较高水平。因此，供给上升但需求减弱的局面令甲醇价格承压。

甲醇制烯烃仍是焦点

6月中下旬，甲醇的开工率将有望维持高位，加之其他气头甲醇装置重启存在不确定性。因此，后期甲醇供给量将以平稳为主。

此外，下游传统需求可能仍保持低迷状态，但甲醇制烯烃装置依旧是市场关注的焦点。陕西、内蒙古地区下半年有两套各60万吨的甲醇制烯烃项目有投产计划，但其配套的甲醇产能只有60万吨。据估算，甲醇的理论供给缺口在300万吨左右，意味着西北地区甲醇的内销比例上升，外销量将进一步下降。后期这两套项目一旦有投产计划，势必对甲醇行情产生较为明显的提振。但如果不能按时投产，心理上的落差也将给市场带来较大的打压。所以，下半年需密切关注西北地区甲醇制烯烃项目的动态。

综上所述，目前甲醇处于季节性消费淡季，但装置开工率却相对较高，价格有下行预期。不过，甲醇市场库存压力不大，供需矛盾不突出，缺乏打破振荡僵局的内在力量。笔者认为，对于甲醇后市的猜测主要基于两方面因素，一方面，如果原油出现较大幅度的下跌，对甲醇的拖累将较为明显；另一方面，下半年西北地区甲醇制烯烃装置投产的利好将持续支撑市场，对甲醇行情的提振值得关注。