预计后期甲醇期价将继续上行

甲醇期货

受益于国际油价企稳反弹、企业装置检修开工率偏低以及下游需求复苏预期良好等三重利多提振，上周国内甲醇期货摆脱了一个多月的盘整模式，转而开启反弹节奏。虽说近两日，甲醇主力1509合约有所调整，但上行趋势依然保持，并一度站上2600元/吨一线，创出去年12月以来新高。在积极因素持续发酵下，预计后期甲醇期价将继续上行。

国际油价筑底完毕

虽说从去年底开始，以沙特为首的欧佩克组织始终采取不减产的措施来争夺市场份额，令油价承压，但投资者显然对其产生了“审美疲劳”，利空效应也成了“强弩之末”。随着美国页岩油企业亏损加剧，钻井机数量降至近五年低位后，其原油产出开始见顶回落。据高盛给出的报告显示，在钻井平台数量出现创纪录下跌之际，美国原油产量和库存量在4月可能会触及顶部。

而随着炼油厂季节性检修期结束以后，6—7月原油日均需求量有望增加约50万桶，从而缓解1985年来最严重的供应过剩局面。可以预见，在后期供应预期出现转向的背景下，投资者无需再忧虑供需矛盾会进一步扩大，油价在构筑完双底之后，将持续反弹。

国内甲醇企业开工率偏低

4月以来，国内多数地区甲醇企业生产装置检修现象增多，其中西北地区新奥新能、荣信等甲醇装置在上周停车检修，而近期河南中部、山东南部以及河北等地部分甲醇装置也采取集中检修的措施。在甲醇企业检修潮愈演愈烈的背景下，全国装置平均开工率受到冲击，回落至近五年低位水平。

下游需求复苏态势良好

当前国内甲醇企业装置检修及产出节奏并未与下游产品步调一致，在原料供应偏紧的态势下，传统需求领域和新兴消费领域则积极提高开工率和投产新装置。据了解，近日国内甲醛装置开机率持续回升至58.3%，未来增长趋势良好，有利于甲醇消费的增加。此外，浙江兴兴新能烯烃装置会在4月下旬开工，阳煤恒通30万吨MTO计划4月下旬开始采购甲醇，山东鲁深发20万吨MTP计划4月底重启，未来整体需求趋势仍逐步向好。

总之，在国际油价企稳反弹的背景下，配合国内甲醇企业低开工率的供应节奏，下游需求持续复苏有望给甲醇期货营造出供需偏紧以及成本优势凸显的做多环境。在利多因素继续提振下，未来甲醇1509合约有望挑战2800元/吨一线。