甲醇期货承压 后期供应压力增加

上周甲醇现货市场整体以上涨为主，其中湖南、河北、内蒙、陕西、辽宁、云南、贵州、四川、宁夏、青海地区的价格上涨20-50元/吨，河南、山西、山东地区价格上涨80-100元/吨不等，而华南因港口因库存压力大，上周末有小幅下跌。期货主力合约上周升水 60元，较上周缩小 7元。

外盘价格方面，上周基本没怎么变化，东南亚主港价格下跌 1美元，中国主港价格持平，欧美港口的价格上周继续小幅下跌。鉴于上周国内现货价格的推涨，使得内外价差进一步缩小，上周进口出现盈利，利于后期进口业务的开展。

开工率方面:上周甲醇整体开工率有所下降，主要受各地集中检修的影响，其中西北开工率下降4个百分点，而山东因有烯烃装置在采购，厂家继续提升开工率，上周开工率上升了 2.7个百分点。

港口库存方面:上周因贸易商抛货，华东港口小幅下跌0.8万吨，华南港口库存上周继续小幅上升0.1万吨，总体库存依然维持在近期的高位。下游方面:甲醛开工率与上周持平，而二甲醚及醋酸相比上周分别下跌了1.7及7.3个百分点，由于下游价跟随上游甲醇价格的上涨而调涨，上周二甲醚的生产利润有所改善，甲醛生产利润与上周持平。

综合以上来看，上周的反弹行情主要是在天然气期货价格上涨的推动下，使得国内预期气制甲醇成本将提升，各地现货价格开始推涨，港口贸易商借机封盘推涨以便下游有接货的欲望来缓解当前较大的库存压力。

推断本周的行情，目前天然气期货价格又重回弱势，利好已经消化完毕;国内港口因库存压力也开始顶不住，价格持续下滑，6月下旬华南港口还将有不少的货源到港，库存压力会进一步增加，预计本周港口价格会继续下跌，鉴于下游甲醛处于生产淡季，二甲醚亏损企业太多，开工低迷，下游对甲醇的支撑有限，国内现货价格预计也难有更多的利好而可以继续推涨。

5-6月新装置投产比较集中，截止目前大约 300万吨装置投产，整体负荷在 50%左右，预期后期的供应压力不小。因此，我们预计6月下旬甲醛市场或将震荡下行为主，建议投资者可以尝试开空。本周需关注的风险点是国家更多刺激政策推出的给工业品以支撑的可能性。