增产不及预期 预计豆油回调幅度较小-第2页

国内豆油库存继续累积，三大油脂库存恢复到去年同期。据统计，第30周国内豆油库存为106.01万吨，周环比增加1.25万吨，去年同期127.62万吨；棕榈油库存38.38万吨，周环比增加5.74万吨，去年同期40.85万吨；菜油库存49.84万吨，周增2.21万吨，去年同期24.21万吨。就总量而言，国内三大油脂的库存量为1942300吨，周度增加9.2万吨，去年同期，国内三大油脂库存总量为1926800吨，比去年同期增加15500吨。

疫情影响劳动力短缺，增产低于预期

马来西亚新增新冠确诊人数创历史新高。7月24日，32947人被确诊。疫情的复发阻碍了海外劳动力返工计划的进展，预计短期之内难以解决，劳动力短缺损失了约20%-30%的潜在产出。根据MPOB7月12日发布的马来棕榈油数据，6月份马来棕榈油产量为106.6万吨，较同时期188.6万吨下降15%；这是在2021年周期性恢复生产的背景之下，连续两个月的实际产量低于市场预期。根据MPOA发布的数据，2021年7月1日至20日，马来西亚棕榈油产量环比下降10.84%，SPPOMA产量预估数据显示，2021年7月1日至25日，马来西亚棕榈油产量环比下降6.07%。

6月30日，印度政府宣布将毛棕榈油进口税从15%降至10%，有效期为三个月，这将有助于提振印度棕榈油进口需求。放宽精炼棕榈油进口限制。根据船运调查机构ITS发布的数据，7月1日至25日马来西亚棕榈油出口量为113.7万吨，较6月1日至25日的114.2万吨下降0.5%。马棕榈已进入增产期。产量受到劳动力短缺的困扰，增长低于预期。预计到7月末，库存增长将受到限制。

豆棕价差缩小，豆油成交增加

近期棕榈油涨势强于豆油，豆油现货价格大幅下降。截至26日，豆棕现货差价跌至466元/吨，跌至历史新低，较上月同时期下降400元/吨，几乎腰斩。豆棕油现货价差缩小，有利于豆油消费市场。