供应面趋于宽松 短期豆油期货价格仍有下行压力

近期，豆油期货和现货价格迎来一波显著的高位滞胀迹象，而在夏季消费淡季的背景之下，现货基差报价持续松动。后市将如何发展？

从现货价格来看，2021年至今，全国大豆油价格可以说是前高后低。至今，全国均价最高点达到10413元/吨，全国均价最低点达到8498元/吨。3月份豆油价格再创新高之后，4-5月份调价之后进入相对稳定期，6月份现货价格再次大幅下跌。主要原因是6月上旬，市场价格大多跟随外盘和连盘走势。特别是在外盘大幅下跌的背景之下，现货价格显著下跌。在此期间，市场成交情况十分一般，但厂家仍维持基差以挺价。随后，随着价格逐渐见底，部分地区开始出现零星补货，但随着现货价格跟随期货价格的止跌反弹，市场成交形势再次陷入下滑状态。叠加的库存逐渐累积。6月末，市场基差终于打开新一轮下跌通道，导致半年收官。全国价格彻彻底底坐了一轮过山车，基本上回到了年初的价格。

经过一轮超跌反弹之后，连盘再度向9000一带靠拢，由于对后市看法逐渐分歧，在这一关键点位开市出现分化，这一关键点位的开市明显增加，参与期货交易的从业人员表示，开始盘点数基本没变，但钱没了。

在成交方面，从侧面反映了需求淡季下市场对高价资源的抵触和观望心理。根据统计，2021年7月至今，全国重点油厂豆油散油成交总量约为47.09万吨，环比上月虽有明显上升，但主要是华北地区多为一家大型企业收购所致。但是仔细看一下成交高点后不难发现，成交数量明显低于前一水平，一方面现货价格较高让终端观望，另一方面却又进入需求淡季拖累每日成交。与此同时提货端来说，从原来的限制为主变成了部分催促，可见本月厂商心态的转变。

就连盘豆油走势来看，近期连盘豆油2109合约在9000一线宽幅震荡，可以说目前单边难度较大，叠加美国天气的多空因素影响，市场不确定性较大。此外目前棕榈油走势偏强，菜油走势偏弱，油脂交投，豆油在这一夹缝中涨涨跌跌，一时间失去了明确的方向。就跨期套利而言，由于国内1月植物油需求处于全年旺季，菜油价格往往受春节前备货支撑，预计国内植物油9/1价差将进一步收窄。

综合来看，夏季是豆油需求的传统淡季。虽然部分油厂胀库停机，但供应面趋于宽松，其趋势难以改变。短期之内国内豆油期货价格总体仍有下行压力。在美豆生长期，天气等影响因素也需要关注，短期之内对盘面和现货影响较大。

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