豆油期货势头过猛 市场开始出现谨慎心态

春节长假过后，牛年豆油可谓是一枝独秀，一直是节后大宗商品中的热门品种，持仓逐渐增加，热钱不断涌入，愈发推高期现货市场投资者的情绪，05合约豆油期货价格于本周突破9000元/吨整数关口，多地现货也相应破万。但也因近期势头过猛，市场开始出现谨慎心态。

原油产量下降提振油脂

2月下旬严寒天气袭击北美洲，冻结油井作业，导致美国生产商关闭了200万桶/日到400万桶/日的原油产能，虽然产能有所恢复但仍令原油产量受到抑制，推动月底美原油价格站上60美元/桶。

而在3月4日，石油输出国组织(OPEC)及其盟友同意将大多数石油减产延长至4月，允许俄罗斯和哈萨克斯坦小幅增产，因为他们认为，尽管最近油价上涨，但石油需求复苏仍然脆弱。OPEC领头羊沙特阿拉伯表示，将延长100万桶/日的自愿额外减产，并将在未来几个月决定何时逐步停止这部分减产。这一消息将油价推向一年多以来的最高水平，布兰特原油价格上涨5%，突破每桶67美元，因市场此前预计OPEC+将会增产。

对于美国来说豆油是最大的生物柴油原料，我们熟悉的东南亚地区的生柴则是棕榈油占相当份额的原料比重。因此，原油价格上涨，直接利好相关食用油脂板块期货上涨，也指引现货市场。

巴西大豆收割付运缓慢

3月1日巴西咨询机构AgRural公司发布报告显示，截至2月25日，巴西2020/21年度大豆收获完成25%，比一周前高出10%，但是仍低于去年同期的40%，也是2010/11年度以来的同期最慢收获步伐。

今年巴西大豆收割进度缓慢是豆类大宗商品的主线素材，在上次巴西卡车司机罢工题材未能掀起水花后，本周出现一个新的亮点，为了防控疫情而限制交通运输，巴西大豆付运受到拖累，对于大洋彼岸的我们来说，这延长了美豆销售的窗口期，利好作为全球大豆定价参考的CBOT价格，也令节后的2-3月我国大豆到港或有一定需求缺口，成本增长型利多国内豆类油脂市场。由于机构预估3-4月我国预计到港各600万吨左右大豆，但5月预估可能提高到1000万吨，而且一般在南美大豆出货期，CBOT大豆价格偏低，4月下半月开始，我国豆类油脂风险增加。