基本面偏强暂未改变 豆油期货延续强势

步入10月底的时候，美大豆期货价格短暂回调，据咨询机构 AgRural 公布的播种率显示，巴西大豆全国播种率为42%，去年同期为46%，五年均值为44%，近期播种速度加快，接近历史同期水平，市场炒作热情降温，使美豆出现短暂调整。但鉴于目前美豆的紧平衡格局，经不起南美天气的风吹草动，近日天气预报显示，目前巴西关键产区仍然偏干燥，阿根廷主要产区整体干燥，对后面产量或造成威胁，美豆在本月初重新回归多头，目前主力合约已创出历史新高，触及1100美分/蒲式耳。

目前拉尼娜维持前期预期，各国气象局都预计至少会持续至明年一季度末，预计今年拉尼娜强度为中等到强，在天气的支撑下，豆油成本端美豆的价格易涨难跌。

MPOB报告出炉，库存如期降至低位

昨日马来西亚棕榈油局公布了10月供需报告，马来西亚10月毛棕榈油产量为172.4万吨，较9月环比降幅为7.76%，出口量较前月增加3.8%至167万吨，在产量下滑出口小幅增加的情况下，10月底马来棕榈油库存数据如期下滑8.8%至157.3万吨，为2017年6月以来的最低水平。该报告数据整体中性偏多。

不过本次报告数据基本符合此前机构预期，利好情绪已有部分释放，公布后并未给盘面带来明显提振。此外，ITS和AmSpec最新公布的数据显示，马来西亚11月1-10日棕榈油产品出口量分别较前月同期下滑19.1%和17.1%，出口环比的大幅下挫，为盘面带来一定利空压制。后续需要持续关注出口的变化，不过在产地库存低位的情况下，下方支撑明显，或不支持期价的大幅下挫。

高压榨量下，豆油库存仍在继续回落

上周全国主要油厂压榨总量达到209.56万吨（出粕165.55万吨，出油39.8万吨），较前一周略增0.1%；开机率较前一周的59.85%增幅0.06%，据天下粮仓调查显示未来两周压榨量继续回升，本周预计在212万吨，下周或将回升至215万吨，但因豆油渠道需求依旧良好，使库存继续下降。截止11月6日，豆油商业库存总量121.84万吨，较前一周下降3.28万吨，较上月同期降幅8.94%，较去年同期增幅2.78%，五年均值为134.44万吨。值得注意的是，在中美第一阶段协议继续落实的情况下，预期后期大豆进口量仍保持充足，压榨量预计维持高位，需关注旺季支撑下是否会使库存一直难以建立。

综上所述，拉尼娜天气炒作仍在叠加美元有走软预期，美豆利多居于主导，豆油成本端继续给予支撑，国内压榨量略增，但库存继续回落，豆油偏强的基本面暂未改变。美豆的强势从进口成本端对豆油价格形成抬升，豆油期货将跟随外盘美豆的进攻延续强势。

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