豆棕价差处于低位提振后期豆油消费

金投期货网2月23日讯，目前，主要港口棕榈油库存维持在96万吨左右的较高水平，供给相对充足，国内价格上涨空间或有限。另外，豆棕价差处于低位提振后期豆油消费，加之目前豆油库存偏紧，预计后期豆油价格走势仍将偏强。总体来看，后期国内豆棕价差缩小空间有限。

粕类价格稳定 油脂大幅上涨

周三，辽宁大连普通蛋白豆粕报价2660元/吨，河北秦皇岛2620元/吨，山东日照2590元/吨，江苏张家港2630元/吨，广东东莞2580元/吨，部分地区价格较节前小幅下降。

本周菜粕价格走势稳定。湖北荆州国产菜籽粕报价1950元/吨，广东广州进口加拿大双低菜籽粕报价1920～1980元/吨，与节前基本持平。周三江苏国产菜粕对豆粕比价(以单个蛋白计算)为0.91∶1，山东棉粕对豆粕比价为0.84∶1，花生粕对豆粕比价为0.92∶1，基本持平。

京津地区一级豆油报价6130元/吨，山东日照6120元/吨，江苏张家港6150元/吨，广东湛江5950元/吨，比节前上涨100～200元/吨。江苏南通进口四级菜油报价5870元/吨，湖南岳阳进口一级菜油报价6530元/吨，与节前基本持平;天津24度棕榈油报价4940元/吨，广东4910元/吨，上涨200～250元/吨。

报告数据微调 美豆维持震荡

2月以来，CBOT美豆期价整体呈先弱后强走势。USDA2月农产品供需报告发布前，受阿根廷大豆产区天气改善和美元走强的影响，美豆期货价格走势偏弱。其中5月合约一度跌至863.5美分/蒲式耳，为4周以来的最低点。报告发布后，尽管数据整体偏空，但由于利空出尽，空头回补，美豆价格企稳反弹，5月合约价格重新回升至880美分/蒲式耳以上的水平。目前来看，短期内美豆价格仍将维持震荡走势。

一季度大豆到港或至1500万吨

海关数据显示，1月份我国进口大豆到港量为566万吨，较2015年12月减少38%，较上年同期减少17.7%，但较过去5年均值水平小幅增加3.7%。过去10年，1月份大豆到港量仅在2009年和2012年出现同比减少。

根据船期推算，2月份进口大豆到港量将继续减少至450万吨左右，一季度大豆进口量维持在1500万吨左右，略低于2015年一季度的1563万吨。预计2015/2016年度大豆进口量为8000万吨左右，较2014/2015年度小幅增加2.1%。

榨利回升后期 豆粕仍将承压

春节期间油厂放假停机，饲料养殖企业也停止采购，国内豆粕价格走势平稳。目前饲料企业采购积极性不高，国内豆粕库存保持较高水平,短期内豆粕价格仍将维持偏弱走势。

山东日照进口大豆现货压榨利润为116元/吨，江苏南通为118元/吨，广东湛江90元/吨，均较节前上涨40～60元/吨。压榨利润上涨提振压榨企业开工积极性，后期国内压榨企业豆粕库存仍将偏高。

豆油库存偏低 提振后期价格

监测显示，目前国内主要油厂豆油库存降至78万吨左右，为2015年6月以来的最低水平，较1月初下降17%，较去年同期下降18.8%。

过去两个月，我国进口大豆压榨量约为1400万吨，合豆油259万吨左右，但国内主要油厂豆油库存累计下降25.7%。

随着美豆销售窗口逐渐缩小，且南美大豆尚未大量上市，后期大豆到港量相对较少，加之受春节假期影响，预计2～3月主要压榨企业大豆压榨量为1000万吨，同样不利于豆油库存回升。目前来看，后期国内豆油价格走势或将偏强。

豆菜油价差短期或难缩小

目前，受临储菜油竞价拍卖的影响，菜油价格走势弱于豆油。截至周三收盘，大商所豆油5月合约与郑商所菜油5月合约价差为141元/吨，周一价差曾扩大至175元/吨，创历史最高纪录。

自2015年12月以来，本轮菜籽油竞价销售已举行交易会9次，累计成交菜籽油42.7万吨。随着质量较好的2011年菜籽油开始销售，竞价销售成交率持续提高。目前2011年菜籽油累计成交28.7万吨，占本轮总成交量的近70%。

目前国内主要油厂豆油库存处于较低水平，短期内难以恢复。总体来看，短期内豆菜油价差难以缩小，或将继续呈现偏强走势。

后期豆棕价差缩小空间有限

本周，受马来西亚棕榈油减产幅度较大的影响，国内棕榈油价格走势偏强，豆棕价差大幅缩小至较低水平。截至周三收盘，大商所5月合约豆棕价差为786元/吨，较节前缩小12.9%，后期缩小空间有限。

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