美豆油价格本周出现了明显的冲高回落走势，并且跌破了60周均线，笔者认为豆油的上涨行情正在接近尾声。
金投期货网（http://futures.cngold.org/）12月10日讯，今年秋季许多美国农户收获的大豆产量庞大，这可能导致冬季期间的大豆价格持续承压，另外，巴西大豆产区预计将出现降雨，有助于作物状况改善，阿根廷当选总统将要降低大豆出口税，这也给美国大豆价格带来压力。美豆油价格本周出现了明显的冲高回落走势，并且跌破了60周均线，笔者认为豆油的上涨行情正在接近尾声。
美豆出口前景暗淡
周三美国农业部(USDA)维持美国2015/16年度大豆年末库存预估在4.65蒲式耳不变，高于市场平均预期的4.62亿蒲式耳，该报告公布后，CBOT大豆价格跌至日内低点，市场普遍认为，由于今年秋季许多美国农户收获的大豆产量庞大，这可能导致冬季期间的大豆价格持续承压，因此农户可能意识到他们将等不到预期的大豆价格。一些农户决定在低于几个月前制定的目标位的价格上卖出大豆，其他利空因素也促使农户卖出大豆。自10月份以来，美元汇率飙升至12年半来的最高水平，这导致美国大豆出口前景受到削弱。美国农业部的数据显示，本年度迄今为止美国大豆出口比上年同期落后17%，相比之下美国农业部预计2015/16年度美国大豆出口比上年降低7%。美国豆油的出口进度也非常糟糕，数据显示，截至11月26日当周美国当前市场年度豆油净销售仅为5292吨，连续二周下降，创9月底以来最低。CBOT豆油非商业持仓数据也显示，净多仓连续三周大幅增长，至6.3万手，创去年7月中旬以来最高，但是从历史数据来看，美豆油净多仓自2011年以来的峰值就在6-8手区间，这表明当前的净多仓已面临难以持续增长的局面，其对价格的影响也是呈现高度的正相关。美豆油价格已经连续三周上涨并且在过去的一周涨幅惊人，但本周出现了明显的冲高回落走势并且跌破了60周均线。
南美大豆出口竞争力增强
亲农业的新当选总统马克里周四上任，他承诺从2016年起每年将大豆出口关税下调5%，不过没有明确大豆制成品的关税是否也将做类似下调，目前阿根廷大豆出口关税为35%，豆油和豆粕出口关税为32%。过去一个月阿根廷主要谷物市场的现货交易明显放慢，因为农户囤积谷物等待关税下调，并预计马克里上台后比索汇率贬值。据阿根廷农业部称，截至12月初阿根廷农户已经销售77%的陈豆，相比之下上年同期为71%。另外，阿根廷农户还预售4%的新豆，相比之下上年同期为3%。阿根廷农户长期以来一直囤积新收谷物，利用谷物作为对抗高通胀的手段，官方数据显示，农户囤积着1675万吨大豆、2000万吨玉米和950万吨小麦，价值约13.5亿美元。本月美国农业参赞参赞维持2016年阿根廷大豆产量预测数据不变，仍为5700万吨，播种面积为2000万公顷，和美国农业部11月份的预测持平。
巴西雷亚尔的汇率大幅下跌，使得巴西大豆更有竞争力。美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，2015/16年度巴西大豆出口量预计为5500万吨，高于上月的预测值，巴西贸易部公布的数据显示，巴西11月大豆出口量为144.3万吨，环比下降44%，但是仍然远远高于去年同期的17.6万吨，不过受天气因素影响，巴西大豆的产量预期或将有所下降。据巴西咨询机构AgRural称，截至上周五，巴西大豆播种工作完成88%，比一周前提高7%，今年大豆播种进度一直落后，五年平均进度为94%。AgRural称，东北地区天气高温干燥，造成大豆播种进度极其落后，已经影响到大豆单产潜力，天气问题促使AgRural把2015/16年度大豆产量预测数据从早先的1.002亿吨下调到9970万吨。
国内豆油消费增长乏力
海关总署12月8日公布，中国11月份进口大豆739万吨，10月份进口大豆553万吨，1-11月份大豆进口总量为7257万吨;去年同期累计为6287万吨，同比增加15.4%。在大规模进口大豆的同时，国内主要港口大豆库存保持在较高水平，据统计，截至12月上旬国内主要港口大豆库存约700万吨，较年初增加170万吨，较去年同期增加约50万吨。国内豆油商业库存自11月下旬开始稳步回升至100万吨之上，目前在101.50-102.50万吨区间波动，现货基差报价280元/吨。目前国内外油脂仍处倒挂之中，直接进口豆油亏损，导致豆油进口量明显下降。往年豆油年度进口量约占总供应的10%，今年前十个月进口量累积仅为71.12万吨，为十年来同期最低水平，比去年减少30万吨左右，当然国内豆油消费情况也不容乐观。根据估算，今年国内豆油消费量预计为1400万吨，略低于上一年的1410万吨。
总体而言，笔者认为未来豆油价格需要等待美豆走势指引，预计美豆未来三个月或将进入2008年以来低点，该因素可能会打压国内豆油价格。
关注手机金投网（http://m.cngold.org），期货动态随时看。
