国内供需依旧较为紧张 豆粕仍有继续上行的空间

近日，天气预报显示南美天气改善的消息依然令大豆市场承压，国内豆粕窄幅震荡。周四夜盘国内豆粕期货有所下行，截止收盘主力合约M05报收于3882，下跌13点或0.33%。

国际市场上，虽然目前是南美大豆收获高峰期，但是美国大豆仍比巴西大豆便宜，吸引中国买家采购，美国农业部频繁公布出口订单消息。美国农业部周三称，美国私人出口商报告向中国销售了26.6万吨大豆，其中19.8万吨在2021/22年度交货，6.8万吨在2022/23年度交货。出口商还向未知目的地销售了26.4万吨大豆，其中19.8万吨在2021/22年度交货，6.6万吨在2022/23年度交货。

国内来看，前海期货指出，全国主要油厂大豆、豆粕库存均有所下降。截至3月1日，港口大豆库存跌至710万吨左右。从目前的采购情况来看，3月大豆到港预计在620万吨左右，大豆库存或仍维持偏紧状态。

由于压榨利润不佳，油厂开机率有所下滑。2月25日当周，全国主要油厂大豆实际压榨量为158.36万吨，开机率为55.04%。豆粕成交回升，2月25日当周，国内主流油厂豆粕总成交量为83.50万吨，周环比增加15.94%。但受现货供应紧张影响，提货量有所下滑。2月25日当周，主流油厂周度总提货量为69.024万吨，周环比下降17.10%。

展望后市，大越期货给出的观点是豆粕短期高位震荡。国内豆粕库存处于低位和现货升水支撑价格，但进口巴西大豆即将到港和国储投放大豆增加供应限制涨幅。短期豆粕受南美大豆产区天气炒作和鹅乌冲突，现货升水支撑豆粕盘面，但中期供应预期改善，而需求短期尚在淡季， 价格可能冲高回落。

国元期货表示，西方国家的制裁引发全球粮食供应收紧的担忧，美玉米再度涨停带动美豆，国内油脂油料集体大涨，但油粕套利之下，连粕上方压力仍存。预计连粕将回归基本面逻辑，以高位震荡为主，美豆上行基础牢实，豆粕仍有继续上行空间。可考虑做空油粕比及短线做多豆菜粕差。

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