大豆价格很难深跌 豆粕市场供需关系是核心

由于豆粕需求相对稳定，而供给变动较大，因此首先需要明确当前豆粕需求是否有急剧萎缩的可能，只有在需求相对平稳或增长的情况下，供给量的变动才是豆粕价格波动的核心因素，否则不管供给形势如何，豆粕市场都将表现为供过于求。后市需要密切关注美豆种植面积和天气因素。9月之前，大豆价格很难深跌，逢低买入豆粕、合理安排采购节奏依然是实体企业可以采用的方式。

供需关系是核心

豆粕需求弹性较小，供给弹性较大，通俗地讲，需求量相对稳定，但是供给量变动较大。因此，首先需要分析豆粕需求量是否处于相对稳定的状态，只有在需求量相对稳定的情况下，供给量的变动才有迹可循。如果不考虑短期运输、压榨等环节的时间错配，从中长期来看，大豆的供给直接决定了豆粕的供给，对豆粕供给的分析主要通过分析大豆的供给来实现。

全球大豆主要由美洲供应，根据USDA供需报告的2021/2022年度数据测算，美洲大豆产量超过全球的80%，其中北美约占30%，南美约占50%。

从国内需求端来分析，根据国家统计局数据，猪饲料和禽料占据饲料总产量的85%以上，其中猪料和禽料各占据半壁江山。2019年，由于非洲猪瘟影响，猪饲料占比大幅下降，仅占33.35%，禽料占比接近50%；随着生猪养殖行业复苏，2020年猪料占比有所回升。

由于肉禽（主要指肉鸡）生长周期很短，一般仅需45天即可出栏，在禽流感等疫病没有大范围暴发的情况下，价格波动相对比较大，但是周期很短，没有非常明显的周期性特点，对豆粕的需求相对稳定。