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美豆再度上涨背景下 未来两粕期价将如何波动?

在1500点的强力支撑下,近日美豆价格再度强势上涨,相比之下,国内豆粕和菜粕表现偏弱。其中豆粕期货在5月中下旬就续走软,尽管近日回升,但涨幅有限;菜粕期货更是一度失守3000点。是什么因素压制两粕期价?

在1500点的强力支撑下,近日美豆价格再度强势上涨,相比之下,国内豆粕和菜粕表现偏弱。其中豆粕期货在5月中下旬就续走软,尽管近日回升,但涨幅有限;菜粕期货更是一度失守3000点。是什么因素压制两粕期价?

美豆近期再度走强,一方面是主产国的供应仍然偏紧,库存低;另一方面是最近宏观氛围重新走好,宽松的货币环境仍在继续,原油价格持续走强。

而美豆再度上涨背景下油脂大幅上涨,粕类涨势相对较弱。

供给端,进入五月后进口南美大豆到港量增加,豆粕压榨原料供应相对充足,近期大豆的压榨开机率尚可,维持较高的出粕量,而5月份为国内冬油菜收获季节,菜籽集中压榨,菜粕供应量大幅增加,故两粕逐渐累库;

需求端,受到大肥猪集中出栏及小麦替换影响,豆粕需求端受到抑制;此外粕类负基差限制盘面涨幅。

两粕市场外强内弱格局是否会一直延续,未来期价又将如何波动?

相关机构观点:

上海东亚期货研究所农产品部经理许亮:当前国内粕的相对偏弱会持续,但随着美豆持续走强,成本端的强势会抬升国内价格区间。导致的结果就是国内基差偏弱,绝对价格可能震荡上行。后期仍要继续关注养殖利润的恢复,预计7-9月可能出现一轮反弹,对豆粕价格有利。但国内粕弱于美豆的格局会持续下去,供需格局短期仍难以有明显改善。未来豆粕期货价格仍可看多,主要基于美豆的成本端推动,而非国内供需驱动。

宏源期货研究所分析师黄小洲:外强内弱的格局预计延续至年底四季度至明年一季度,在大豆和油脂实际库存出现增长的迹象和较强预期时,随着油粕市场的整体转弱,整体分叉的走势会有缓和。同时由于今年生猪存栏预计仍然增长,对于粕类需求依然有支撑,在全球大豆低库存的影响下,粕类仍有创出新高的可能性。至少在四季度美豆收获、明年一季度南美大豆收获正常的强预期出现前,粕类上行动力仍然存在,在生猪逐步迈入衰退阶段的过程中,粕类需求端最后的上行动力正在释放。

浙商期货研究中心农产品高级研究员向博:两粕市场外强内弱格局还是受到内外市场供需差异的影响,外盘因美豆库存处于历年低位,豆粕原料供应受限,且压榨量也在逐渐减少,支撑着外盘粕类价格,但国内大豆到港增加,豆粕原料供应相对充足,而需求端也没有明显提振,导致国内豆粕价格涨势较弱。未来格局变化还是需要关注需求旺季来临,下游饲料用粕需求的变化,以及油粕比的变化。在外盘美豆价格走强支撑下,豆粕价格预计维持偏强震荡格局。

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