由于豆粕需求相对稳定，而供给变动较大，因此首先需要明确当前豆粕需求是否有急剧萎缩的可能，只有在需求相对平稳或增长的情况下，供给量的变动才是豆粕价格波动的核心因素，否则不管供给形势如何，豆粕市场都将表现为供过于求。后市需要密切关注美豆种植面积...
美豆库存消费比低
由历年种植面积与库存消费比的关系来看，美豆库存消费比往往滞后种植面积一年。2017/2018年度美豆种植面积达到创纪录的3624万公顷，2018/2019年度库存消费比达到创纪录的40.96%；2019/2020年度是近10年来最低种植面积3033万公顷，2020/2021年度库存消费比几乎成为近20年来最低值5.2%。最新美农报告显示新季美豆种植面积预计达到3509万公顷，成为历史第二高的种植面积。随着供需结构逐步改变，明年美豆库存消费比即便不会大幅增加，也有很大概率成为平衡甚至宽松的象征。
从库存消费比的变化来看，库存消费比降低，大豆价格上涨；库存消费比增加，往往伴随着价格不断下跌。
目前美豆库存消费比处于近20年来历史第二低值，2021/2022年度库存消费比有所回升，是否预示着阶段性价格高点将出现呢？
从历史数据来看，目前库存消费比虽然处于历史低值，但是不可能立刻快速回升，会低位徘徊。但更倾向于美豆价格未来会出现回调甚至较大幅度的回调，但之后还将冲高。
综上所述，在需求稳步增加这一大前提下，大豆供给量的变动将给未来大豆价格的研判带来指引，结合库存消费比指标，我们认为假如6月底美农种植面积报告中调增大豆种植面积至3600万公顷以上，且天气风调雨顺，全球大豆供需格局将提前至美豆上市前改变，大豆价格或止步不前，市场有可能炒作天气因素导致大豆价格高位振荡。否则，按照目前的种植面积预测数据，供应偏紧格局不会改变，直到明年南美大豆供应出现变数。
因此，大豆价格回调是为再次大幅上涨积攒能量。后市需要密切关注美豆种植面积和天气因素。9月之前，大豆价格很难深跌，逢低买入豆粕、合理安排采购节奏依然是实体企业可以采用的方式。
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