据市场消息，阿拉斯加的会谈带来新的热点，市场对新阶段贸易协定的签署有所期待，毕竟这也是去年大行情的形成的一大来源。但是，农业农村部《饲料中玉米豆粕减量替代工作方案》的出台表明了国内摆脱饲料原料来源受限的决心，这在短期降低养殖成本的同时，长期...
预计4月初，大豆集中到港压力之下，基差的极值也将会出现。而随着水产养殖复苏，豆粕需求逐步回暖，现货在之后的一个月内逐步向期货靠拢。
猪瘟卷土重来拖累豆粕
猪瘟在去年秋冬卷土重来，并从北方往南方延伸，路径同2019年极其相似，且杀伤性更强，山东、河南、江苏、河北等地区养殖受损也比较明显。
生猪是国内豆粕消费的主力，占了全部消费的35%左右，且近两年养殖利润较高，补栏积极性强，生猪是2021年豆粕消费增长的主要力量。禽类虽然在2020年对豆粕需求贡献较大，但存栏大幅增加后导致利润下降，下游养殖端补栏积极性不强，2021年需求或持平略增。水产会有小幅增量，主要基于养殖利润判断。
总体来说，基于本次猪瘟的发展情况，我们将2021年国内豆粕消费预估进行了下调，表观消费同比增幅从初次预估的8%下调至5%左右，豆粕消费绝对量下调约230万吨。
从市场反馈来看，目前北方和中原猪瘟爆发已经过了高峰期，但南方和西南地区还处在发展阶段，后期存栏受损情况还需要继续跟进，以判断对豆粕消费的影响。
基本面的变化匮乏给予投资者对长期趋势思考的机会。长期来看，需求恢复的缓慢与饲料替代都将让国内豆粕年度需求进一步下降，在国内油厂可以降低进口挺住利润的时候，南美大豆的销售放缓或许会让美豆价格先行下滑。
近期，豆粕期货市场虽出现止跌回升迹象，但内外盘利空因素仍未充分消化，宜维持震荡观点。预计今日国内粕类期货市场承接夜盘强势高开震荡，粕类期货空单可适量减持。
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