豆粕期价一跌再跌之下 什么时候是个头

周四(3月12日)日盘，豆粕期货大幅回调，截至收盘，豆粕期货主力05合约报在3198元，大跌3.56%。夜盘时美豆收涨，因豆油上涨带动及南美作物天气忧虑。受此影响，预计连豆粕反弹震荡。

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近来豆粕期货价格的走势可谓是相当悲观。尤其豆粕期货主力2105合约自年初高点3825至今已回吐了七八百元，虽说期间有过一次短暂的反抽，但终究是给空头创造了建仓的机会，最近几日更是跟随商品市场整体环境的回调引发恐慌性下跌，现已逼近3000元整数关口。目前来看，在豆粕期价一跌再跌之下，什么时候是个头？

消费淡季提货放缓，需求提振有待发力

豆粕需求侧分析来看，当前力度有所回落。据相关消息报道，占比较大的猪饲料方面，近期需求有降。据天下粮仓统计，2021年9周豆粕成交量为51.7万吨，年初至今成交量为633.7万吨，去年同期成交量为816.5万吨，同比减少22.4%。2021年9周现货成交30.6吨，基差成交21.1万吨。因节日生猪年前大量出栏以及年前年后非洲猪瘟有所抬头，生猪存栏量环比减少，加上年后肉禽存栏仍未恢复，加上水产养殖仍未启动，目前需求处于淡季，下游采购不积极，因此年后采购并不积极，低于去年同期。导致豆粕需求不振，价格上涨因此受限。

USDA报告偏空利空美豆，豆市纷纷回调整理

根据相关消息显示，随着本周美国农业部公布3月月度供需报告，报告显示2020/21年度美豆播种面积8310万英亩（上月8310万英亩、上年7610万英亩），收割面积8230万英亩（上月8230万英亩、上年7500万英亩），单产50.2蒲（上月50.2蒲、上年47.4蒲），产量41.35亿蒲（上月41.35亿蒲、上年35.52亿蒲），出口22.50亿蒲（上月22.50亿蒲、上年16.76亿蒲），压榨22.00亿蒲（上月22.00亿蒲、上年21.65亿蒲），期末库存1.20亿蒲（预期1.17亿蒲，上月1.20亿蒲、上年5.75亿蒲）。相应来看，本次报告上调了巴西大豆产量100万吨至1.34亿吨，下调阿根廷大豆产量50万吨至4750万吨，导致全球大豆库存小幅增加38万吨至8374万吨。南美大豆产量上调导致全球大豆库存小幅增加，整体报告偏空。受此带动影响，美豆粕随之下跌，国内豆市跟风带动，纷纷下调。

开机回升压榨有增，供应阶段性显压

根据相关数据来看，春节后归来，国内油厂开机率恢复性提高。据统计，2021年第9周，全国各地油厂压榨总量168.15万吨，较上周151.92万吨增加16.23万吨，大豆压榨开机率为47.42%，较上周42.84%增加4.58个百分点，整体小幅有升。后随着假期结束，开机率继续逐步回升。

豆粕库存方面，近来国内沿海油厂豆粕库存量85.14吨，较前者74.86万吨增加 10.28万吨，增幅13.7%，较去年同期47.1万吨增加 80.6%。整体随着开机率的逐步回暖，豆粕库存也在阶段性提升。

结合以上观点，短期来看，豆粕价格由于受到外盘美豆回调带动，国内供应短期有升，库存同比增长，需求接力不济共振影响，短期行情悲观，预计后续来看或仍将偏弱运行为主，后期重点关注供需关系的变化以及美豆价格的走向。

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