2月份粕类市场基本面变化不大，但整体呈现实际偏强与边际变化加深的矛盾。一方面，市场无论从全球低库存抑或国内现货紧张角度来看，均难以支撑盘面出现深度下跌，美豆紧张仍然是盘面上涨的核心因素；另一方面，南美丰产预期强化以及美豆即将迎来新年度作物的...
2月份粕类市场基本面变化不大，但整体呈现实际偏强与边际变化加深的矛盾。一方面，市场无论从全球低库存抑或国内现货紧张角度来看，均难以支撑盘面出现深度下跌，美豆紧张仍然是盘面上涨的核心因素；另一方面，南美丰产预期强化以及美豆即将迎来新年度作物的高种植依然是当前潜在的边际变化，虽然市场未必会交易过于长远的逻辑，但边际变化本身会影响资金拉涨动力。
展望3月份市场，巴西定产以及美豆种植面积落地会对盘面产生最直接影响，尤其从近期巴西国内收获情况看，丰产预期较强烈，这也一定程度导致了盘面尚需一轮下跌以兑现该不利影响。新作方面看，近期大豆玉米比价本身也不具备大幅变化的基础，上调空间预期不大。
因而整体来看，无论美豆或豆粕价格底部支撑仍然坚挺，但核心在于低点何时出现，主观认为3月期间盘面或许将给出可见的低点。而后续反弹幅度将取决于新作单产的变化情况，在需求端增量空间不大的背景下，供应将成为决定盘面高度的最主要因素。
1-2月期间国内豆粕现货变化不大，巴西装运问题在盘面或现货市场上的影响已经有了比较充分的显现，年后北方地区基差逐步回落，南方偏强，但整体在市场预期范围内且仍处于相对偏高水平。
整体来看，认为3月供应端矛盾大于需求，虽然猪瘟影响开始逐步显现，但仍然属于部分片区向周边扩散，在国内防疫能力逐步提高背景下，难形成18-19年情形，不过考虑到一般南方非瘟疫情滞后近1个月左右，未来需要关注南方是否有可能会受波及。而供应方面矛盾更为突出，国内大豆到港少，榨利偏弱将限制供应恢复空间，预计基差回落有限，甚至从4月前期到港及开机计划来看，基差也难具备深跌基础。
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