豆粕期货市场流通量趋于宽松

当前，全球大豆供应朝向宽松方向发展的总体基调依然未改，这令包括豆粕期货在内的全球豆类产品价格承压。国内港口近月进口大豆到港量规模较大，油厂开机率维持在相对高位水平，其库存渐进回升，豆粕市场流通量趋于宽松。而需求方面，养殖业依然处于淡季，对豆粕消耗进度较为缓慢，对其行情的推动作用有限。有鉴于此，基本面欠佳 豆粕走势或疲弱。

一、全球大豆供应压力仍存，令豆粕走势承压

当前，南美大豆丰产预期与新季度美豆播种面积预增共同利空市场，豆类基本面并不乐观。我们知道，阿根廷大豆单产提高及洪涝影响降低的消息令市场获利回吐压力增大，市场预计阿根廷2014/15年度大豆产量将达5700万吨的纪录高位。巴西大豆收割进度过半，各机构普遍对巴西大豆实现创纪录产量充满信心。巴西是全球第二号大豆生产国，今年的大豆产量预期将创下历史新高。巴西政府数据显示，2014/15年度巴西大豆出口量将高达4680万吨，且大部分出口到中国。此外，本月底美国农业部将公布新年度面积报告，市场评估2015年美豆播种面积将再创新记录，全球大豆供应基调依然朝向宽松方向发展。基本面疲弱，豆类市场继续受到利空因素打压，CBOT大豆期货市场在南美供应压力等因素的作用下整体走势偏弱。美豆的相对弱势，在很大程度上对国内豆粕盘面亦有拖累作用，故而不利于其走势的企稳上扬。

二、近月进口大豆到港量大，油厂压榨货源供应充裕

众所周知，我们采购国外大豆量呈逐年攀升态势发展的，根据中国海关的统计数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%；2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%，累计金额同比上涨18.9%；2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%；2013年全年累计进口6338万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。2014年累计进口大豆7140万吨，累计数量同比增加12.7%，金额同比增加5.0%。从上述数据可知，近五年我国进口国外大豆规模量总体呈现攀升态势发展，其走势图如图1所示。此外，2015年1月进口大豆688万吨，2月进口大豆426万吨，1-2月累计数量为1114万吨，累计数量同比增加3.9%，进口量依然保持同比增长势头未变。